1、事件驱动：一季度本身就是白酒淡季，因此在疫情影响下白酒企业业绩稳定，汾酒测算3月营业总收入约31亿元，同比增长约68%，归母净利润同比增长约162%，可见一斑。

2、消费有望修复。国常会提出适时运用降准等货币政策工具等，上海新增确诊人数持续盘整，长春实现社会面清零目标，疫情积极好转的信号不断增多，政策继续优化，预计白酒消费将在端午小旺季得到充分修复，全年有望持续实现高增长。

3、库存低于同期。虽然当下正处于白酒淡季消化库存阶段，但部分企业库存仍略低于往年同期：茅台批价开始企稳，4月款打未到货，渠道库存在1周左右。五粮液开始停货挺价，目前批价回升至970元左右。泸州老窖的国窖继续处于停货状态，批价维持在920左右。汾酒4月本周开始发放，渠道库存不到1个月。

4、优选一二线白酒。茅台不同于其他白酒，公司通过渠道变革、产品矩阵迭代创新，尝试突破食品行业受宏观调控影响，需求决定性下滑的困局，估值方式正在向PEG靠拢。后续稳增长同样对消费存在刺激作用，但对于市场而言，塑化剂事件后一二线白酒更具被投资价值。

（部分资料来自德邦证券）