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长江证券:高价值带来汽车座椅千亿赛道,国产化正当时
tony2001
中线波段
2021-12-21 18:40:05
空间:高价值带来千亿赛道
汽车座椅是汽车内饰的必要配置及汽车被动安全的重要产品,其质量直接影响乘车人员的安全和乘坐体验。2020年国内汽车座椅平均单车价值3064元,属于零部件中单车价值量高的细分赛道。.
随着轻量化和电动智能化发展,消费者对于安全性和舒适性的要求提升,电动座椅记忆、座椅加热等功能渗透率提升,加之轻量化材料的运用,预计2025年中国乘用车座椅单车价值量升至4148元,市场空间达到1055亿,CAGR 为11.3%。
格局:三大壁垒形成高集中度
汽车座椅行业龙头份额集中,安道拓、李尔、丰田纺织和佛吉亚全球 CR4 为68%,国内 CR4 为65%,各自对应不同派系的车企。
总体来看,技术、成本、响应速度三个因素造就了高行业壁垒。成本方面,座椅供应商采用平台化生产、产业链纵向发展和产能转移的手段控制成本。
响应速度方面,汽车座椅行业需与整车厂就近建厂,并相应扩建产能,提升自身响应速度和产品竞争力。技术方面,汽车座椅需要定制化生产,开发生产周期长,考验座椅供应商的研发能力,同时,汽车座椅的轻量化和智能化转型,对座椅供应商生产技术提出更高要求。
机遇:行业变革,自主供应商崛起
当下智能电动汽车重塑下游销量格局,从源头改变零部件的格局。智能电动汽车时代缩短换代周期,更快推出车型是车企新的竞争力,这也对零部件服务响应速度提出更高的要求。
整车厂新造车平台及造车新势力更注重成本和效率,供应链更开放,将带来更多机遇。成本方面,国内企业人力成本较低,建立了平台化生产方式,产业链垂直发展。
海外龙头座椅供应商近年来经营情况恶化,安道拓持续亏损,佛吉亚 2020 年首次亏损,李尔也受疫情影响利润大幅下滑,因此国际龙头投资也开始减少。技术方面,国内自主逐渐积累了丰富的研发经验和技术储备,并具备轻量化等制造能力。
投资关注:高价值大空间,国产替代正当时
受益于轻量化、智能化、电动化,汽车座椅配置功能更加丰富,单车价值量有望持续提升,预计到 2025 年市场空间有望达到 1055 亿。
格局方面,成本、响应速度、技术三大壁垒造就国际龙头高集中度,当下智能电动汽车重塑下游销量格局,从源头改变零部件的格局。智能化趋势下整车厂更注重成本和效率以及海外龙头经营恶化,带给国内优秀自主供应商机会。
推荐国内份额第一的华域汽车。建议关注天成自控:商用车座椅龙头,2015 年进入乘用车行业整椅;继峰股份:收购欧洲商用车龙头格拉默,从座椅头枕和扶手进军座椅总成;座椅核心零部件供应商:上海沿浦和明新旭腾。
声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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峰峰秀秀
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2021-12-26 07:53
原来最近在炒汽车座椅
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无名小韭57761204
只看TA
2021-12-22 04:33
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