【申万互联网传媒】鸿合科技220707：利润率触底回升，课后服务政策东风催化

☀ 教育部办公厅日前发布的《关于推进义务教育学校课后服务信息化管理工作的通知》提出：结合试点经验，加快推进义务教育学校课后服务信息化管理工作，力争在2022年底前基本实现校校全覆盖。鸿合在K12领域推出了“鸿合三点伴”课后服务整体解决方案，解决学校缺课程、缺老师、缺管理的难题。2021年9月至今，“鸿合三点伴”已经覆盖全国100多个区县，覆盖地区学生总数近500万人。

☀ 教育IFPD行业：国内增长稳健，海外星辰大海。1）国内市场跟教育经费投入正相关，预计在两位数增长。鸿合21年国内份额为22.4%，排行第二，预计22H2随着国内疫情可控，旺季Q3有望招投标回补2）海外教育IFPD市场21-24年出货量CAGR有望达到25%。公司自有品牌newline有望享受行业红利，21年增速翻倍，22年仍延续高增长。

☀ 利润率修复乐观。1）公司22Q1营收和利润均创历史新高已有拐点信号；2）行业层面几点利好：一是大尺寸液晶面板采购价格降低，成本改善；二是海运周期和成本边际改善；3）连续亏损三年的国内商用业务今年将出表

🌹 预计公司22-24年归母净利润分别为2.52/3.62/4.80亿元，21-24CAGR 42%，给予22年0.7X PE/G，目标市值73亿元。

☀ 深度链接：http://t.cn/A6XlURel

🌹 公司详情联系林起贤/赵航