公司在手订单旺盛,交付端稳步向好。1Q22末公司未发货订单达到20亿元,yoy+45%。其中涉及转债募投项目订单截至1Q22 募投项目涉及未发订单达到9.95亿元(工业电源3.3e+变频控制4.9e+油服1e+卫浴0.8e)。随着芯片供应紧俏格局的逐步缓解,公司消费类业务交付已有所改善,我们预计整体“订单-收入”的转化度有望进一步提升。
新能源车及轨交有望重回高增长:1Q22末公司营收1.08亿元,yoy+252.5%,未发订单达到5.84亿元。公司客户目前已囊括哪吒、零跑、北汽、吉利等,且仍有头部车企处于验证中。2019-21年在北汽冲击下公司收入骤降,但我们也看到此间轨交产品销量从3.5万台升至47万台,客户和产品结构的双重改善之下,我们认为公司该业务有望重回高增长轨道。
精密连接器业务进一步打开成长空间。公司整合力兹微、麦米电工以及新收购的广东田津成立磁线组件事业部,从事精密连接器、精密线材等。公司客户优质涵盖联想、富士康、松下等,且田津开发的动力电池安全信号连接器也已经与某头部动力电池厂商达成合作。根据麦米转债回复函,2022年中国连接器市场预计达到290亿美元。
投资布局持续完善。公司延续“小步快跑”的梯度化版图扩张思路,我们看到公司2022年以来持续投资了力能时代、中麦智能、迈相电源等,进一步在工业自动化控制、石油钻井、机器人、风机制造、电力电子元器件等领域展开布局。
公司募投项目支撑百亿产值。此前公司募集12亿元用于杭州、株洲的生产基地扩建项目,我们预计随着2024年转债项目的逐步落地,有望支撑百亿产值的规划目标。
盈利预测:2022/23年净利润为5.0/6.5亿元