【长江建材&电新|天宜上佳深度】从高铁到热场、汽车:颠覆与领跑

主业多年积累奠定高壁垒，成长性突出。高铁闸片市场壁垒较高，主要是来自品质高要求和资质认证高壁垒，目前国产化比例约30%，公司是领军企业，在国产间片份额或超60%，未来国产替代加速之下份额持续提升可期。

布局碳碳热场，第二成长曲线已经确立。预计十四五期间装机年均复合增速有望超30%。碳碳作为消耗性材料，整体需求增速与下游趋势同步。其次碳碳对传统石墨替代率快速提高，目前达达60%，未来还有提升空间。我们测算2021年全球市场为36亿元，2025年或达近百亿。

布局碳陶盘，抢滩第三成长曲线制高点。碳陶盘的核心优势在于减重比例高、摩擦性能好，新能源车里程焦虑之下，其优势有望逐步被认可，渗透率提升下市场空间百亿可期。公司依托技术优势率先布局产能建设，2023年有望逐步放量贡献业绩。