【申万宏源计算机】中科曙光8月金股逻辑：最强国产CPU海光IPO最强催化，数字经济C位+行业信创C位

[爱心]【浪潮/澜起也可以do！都是半导体β！】

[玫瑰]海光信息IPO（中科曙光持股32%），并且产业联动强。海光为当前国内CPU中性能最佳、生态最佳，中科曙光为最核心服务器整机供应商，并非单纯股权投资。中科曙光既可享受财务投资收益（海光预计22年收入翻倍超过50亿，利润超10亿），也可产业联动受益。

[玫瑰]数字经济基础设施，东数西算核心标的，且软件附加值不断提升。核心业务超算中心、政务云依然稳健增长。拉长5年看，中科曙光软化能力不断加强，毛利率持续改善为验证（5年改善6pct，且高出同行超过10pct），已经不再是单纯基础硬件供应商。

[玫瑰]2022年成熟制程芯片降价周期，基础设施供应商，成本压力同比大幅度降低，预计利润端继续维持30%以上增长，当前估值约30X PE（15亿利润），低于1X peg，纵向看低于历史中低水平，横向看在信创相关公司也处于中低位置。

[玫瑰]此外，硬件向上周期，可参考Intel新芯片重要更新。【除了曙光，浪潮/澜起也可以do！】
1）：Intel的CPU当前在市场上主要是两类——2017发布的14nm的Purley平台，出货占比的60%-70%；2021发布的10nm的Whitley平台，只有一个子代——IceLake，是过渡代。
2）EagleStream原计划2022.10.发布，量产供货时间从今年12月延期到2023Q1。目前看，从2023Q1跳到Q2不能做肯定的保障，但大概率不会再跳票了。
3）EagleStream有三个升级点，第一就是DDR4升级到DDR5；第二是PCle4.0升级到PCle5.0；第三是正常的核心数，主频，规格的升级。