[福]浙商机械 邱世梁|王华君【杭氧股份】产品结构升级，特气业务进入发展快车道，浙商8月金股，浙商三年一倍股第三弹！持续重点推荐！

预计公司2022-2024年归母净利润分别15.7/18.7/23.1亿元，三年复合增速25%，对应PE为23/20/16倍，维持“买入”评级！

[玫瑰]衢州杭氧拟引入战略投资者，混改大幕开启，特气业务有望提速。市场此前对方案理解有偏差，中长期利大于弊。

[玫瑰]氢产业列入公司“十四五”发展规划，近日首个氢产业项目投产，新能源赛道取得新突破。2021年成立氢产业发展中心，围绕上游制氢（工业尾气提纯）、中游储运（液氢）、下游应用（核心设备如膨胀机、换热器、储氢罐、阀门等）展开布局。

[玫瑰]治理改善：2021年底董事长、总经理换届完成，2022年初上市以来首次股权激励授予完成，公司作为改革创新紧迫性较强的国有科技型企业，入选2022年杭州市国资唯一一家“科改示范企业”。

[玫瑰]再次强调推荐逻辑：1）持续国产替代：工业气体龙头，基于空分设备打造全产业链优势。2）产品结构升级：零售气体、电子特气高附加值业务打造第二成长曲线。3）公司治理改善：上市以来首次股权激励授予完成，杭州优质国企焕发活力。

风险提示：行业竞争风险及市场风险；产品价格波动风险

[玫瑰]附资料：
【工业气体】行业深度：https://hmurl.cn/o0U8m2vn
【杭氧股份】最新深度PPT（2022版）：https://hmurl.cn/zypqnGeo