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爱玛科技2022中报点评

夜长梦山

2022-08-24 21:50:52

【天风电新】爱玛科技2022中报点评：单车利润环比提升，新产品、渠道持续发力-0824 ——————————— 🌼财务数据公司22H1实现营业收入94.4亿（YoY+29.1%），归母净利润3.7亿元（YoY+119.8%），扣非净利润6.9亿元（YoY+131.6%），经营活动现金流净额17.95亿元。综合毛利率14.66%（YoY+3.3pct），净利率7.3%（YoY+3pct）。其中，22Q2公司实现收入48.5亿元（YoY+130%，QoQ+17.3%），归母净利润3.7亿元（YoY+130%，QoQ+17.3%），扣非净利润3.7亿元（YoY+135.4%，QoQ+14.7%），经营活动现金流净额08.04亿元。综合毛利率15.2%（YoY+4.5pct，QoQ+1.1pct），综合净利率7.7%（YoY+3.8pct，QoQ+0.8pct）。 🌼Q2业绩拆分量：我们预计Q2销量约260万辆，环增6%。价：预计单车售价1866元/辆，环比基本持平；单车净利143元/辆，环增10.5%。单车净利环比Q1继续提升，原因系：①新产品的销量占比保持稳定，略有提升；②随着销售规模的增加，单车摊销的费用有所下降；③全方位品牌推广、渠道拓展，产品得到更好推广。 🌼盈利预测我们预计公司今明年销量1100、1265万辆，单车收入1890、1984元，单车净利128、139元。看好公司在渠道布局持续发力，产品结构升级，单车利润稳步提升。单车利润超预期，【我们将22、23年归母净利13.6、18.6亿元上调至14、19.1亿元】，对应当前估值23、17X，保持“重点推荐”。

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