联赢激光上涨点评
夜长梦山
2022-09-13 22:18:42
联赢激光上涨点评【中金财富研究|先进制造】
大家好，我们本周观点提示“宝马确定46电芯方案，宁德时代和亿纬锂能获700亿元订单，关注受益的激光设备标的”，并且我们多次提示关注锂电技术变革下设备价值量有望增加的环节，今日我们的核心标的联赢激光上涨10.89%，点评如下：
技术变革+盈利改善多重α属性，近期公司股价跑赢行业。我们此前多次提示公司具备的α属性：一方面46系电池推广将明显增加激光焊接设备需求，一辆车从方形电池改为46系圆柱电池，焊接设备需求或增加2倍，公司作为激光焊接设备龙头有望充分受益；另一方面，1H22费用前置改善叠加规模效应，公司费率水平降低带来明显的业绩弹性。
宝马确定46电芯方案，公司受益逻辑清晰。近日宝马集团宣布25年起在其“新世代”车型中使用46系电芯，电芯供应商采用合作生产的模式，宁德时代和亿纬锂能获约合人民币700亿元的电芯合同，两家企业将分别在中国和欧洲各自建立两座电芯工厂，每座工厂产能20GWh。宁德时代和亿纬锂能皆是联赢激光的长期客户，公司与其合作开发具备先发优势。
展望下半年公司订单可期，盈利水平改善逻辑或相对弱化。下半年公司订单一方面或受益于46系电池推广将显著增加公司单GW设备价值量，另一方面上半年大客户宁德时代招标较少，下半年有望开启大规模招标。由于1H22费率水平已有明显改善，2H22盈利水平修复带来的业绩弹性或相对有限，当然这进一步取决于公司的规模效应和主动控费的影响。
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联赢激光
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