【申万有色重大提示】东阳光买入机会:8极具性价比的高增长新能源中上游龙头

投资扩产磷酸铁锂正极材料:9月9日公司公告拟投资不超过14亿元用于5万吨锂电池正极材料磷酸铁锂项目，一期项目产能规划3万吨，建设期15个月，目前尚需完成政府立项核准报备及能评、环评，公司最早17年开始磷酸铁锂正极材料业务，此次投资是在原有基础投资扩产。

多业务行业景气度持续:电极箔供需两端受益。铝锭价格承压叠加新能源需求拉动电容器行业景气度持续，核心原材料电极箔量价齐升:锂电池阳极铝箔需求爆发增长叠加认证门槛加工费持续高企:PVDF供需紧张有望持续至年底:氯碱化工扩产受限叠加需求旺盛盈利提升;制冷剂销售配额争夺结束，行业盈利回暖确定性强。

聚焦铝箔加工+氟化工:电极箔扩产+投资10亿延伸电容器切入新能源增量市场:电池铝箔2023/2025年产能规划达到6/11万吨:PVDF1万吨PVDF+配套R142能评获批，预计04投产远期2.5万吨PVDF+配套R142b;三代制冷剂产能6万吨，假设2023年起制冷剂销量为每年4.2万吨，制冷剂单价上升1万元，公司净利润上升2.8亿元。

新能源中上游一体化材料平台，扩产磷酸铁锂+铝箔+氟化工，延但电容器新能源增量市场、成长路径明晰，维持盈利预测，预计2022-2024年公司归母净利润14.2/23/32亿元，当前股价对应PE为21/13/9倍，给予2023年目标市值460亿，上涨空间67%，当前极具性价比，维持买入评级。