【华创交运】出行链大涨，经典困境反转投资机遇，催化在即，持续推荐

事件：上周五，据中国香港特别行政区政府新闻公报，港府宣布自9月26日起从海外或中国台湾地区抵港人士入境后检疫由“3 4”改为“0 3”。力度超出市场预期。

受此影响，出行链早盘大涨。 

1、航空：核心推荐【国航 吉祥】；特别关注【春秋 华夏】 

我们多次强调，航空行业供需->价格弹性逻辑清晰，而对偏重周期属性的航空股而言，供给确信收缩，任何需求端预期的改变都有望推动股价上行。

国际航线是市场关注的焦点之一，假设国际航线逐步恢复，如何传导投资节奏？ 

其一、朴实的‬认知：国际航线占‬比高、受损大，则弹性大。 

国航是未来国际航线放开预期受益最显著的公司。 

我们同时提示，春秋航空并没有宽体机以及洲际航线，在东南亚、日韩航线恢复阶段，春秋亦将展现自身弹性。 

其二、国际航线有将‬助于消化宽体‬机运力，一方面提升宽‬体机运营效率，另一方面则‬降低国‬内市场压力。 

近期我们上调【吉祥航空】评级至强推，并作为强推标的第四弹进行了综合汇报，正式基于该维度下，一旦787可以更好的执飞洲际航线，公司在成本端和收入端的双击将推动业绩弹性充分释放。

2、机场：价值属性板块。持续推荐上海机场、白云机场及美兰空港

若国际客流恢复，机场如何看？ 

我们认为上海机场：流量为基石，流量恢复则免税可期。 

白云机场补充协议则保留了弹性预期。

此外，美兰空港虽与国际航线优化关联并不大，但以2025年维度看，其仍为估值最低的海南离岛免税受益标的。