【国金电新】光伏：东南亚免税令获确认执行，对美出货及美国政策风向迎边际改善，需求高增确定性再提升，持续重点推荐！

10月14日，美国政府公布了实施总统公告的“最终规定”，暂时免除对使用中国制造的零部件在柬埔寨、马来西亚、泰国或越南组装的太阳能电池和组件征收的所有反倾销或反补贴税。同时美国商务部指出，所有受益于这一规则的商品必须在使用截止日后180天内在美国使用，以解决囤货问题。

3月29日，美国商务部受理Auxin Solar反规避调查申请，决定调查在东南亚采用中国产光伏零部件生产并销往美国的光伏组件是否存在规避双反关税的行为；6月6日，美国总统令宣布豁免东南亚四国24个月关税，本次实施总统公告的“最终规定”是对3月反规避调查的回应。

对行业影响如下：
“最终规定”明确停征东南亚进口组件“双反”关税，对美边际出货边际改善，美国作为成本承受力最高的区域市场，将进一步驱动Q4及2023年行业景气度，提振市场对需求增长的信心。
美国集中式电站及捆绑的储能项目恢复建设，相关集中式逆变器、储能、跟踪支架供应商边际受益（阳光电源、意华股份 等）。
东南亚电池/组件产能获取超额利润的能力恢复（隆基、天合、晶澳、晶科 等组件龙头）。

行业需求持续旺盛：节前电池片报价月内第二次上调反映需求端承受力再超预期，10月硅料供应及组件排产延续环增10%左右，供需两旺形势清晰。后续行业Q4进入需求旺季，叠加供应端硅料产量加速释放，行业Q4大概率将呈现“伴随硅料/组件价格温和回落并持续放量”的高景气状态。展望后续，随着硅料供给释放驱动组件价格下行，中美欧等主要市场的中短期集中式地面电站需求释放弹性极大，我们认为，2023年的实际需求（组件端产出规模）有很大概率超出当前400GW左右的市场一致预期，达到450-500GW区间，而Q4硅料供应持续放量过程中产业链价格的坚挺表现，就将是提升市场对明年需求景气度预期的重要催化剂！

投资建议：持续推荐储能，一体化龙头，强alpha硅料，设备环节，电站EPC/运营商，扩产阶段性慢于硅料的主辅材环节 等。
完整推荐组合见1009周报：https://mp.weixin.qq.com/s/3AkZHJ3pAtLCGNgJYrb8ug
0606美国总统令点评：https://note.youdao.com/s/LemYxavG

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