公司从事分析仪器业务和智能装备业务的研发、制造、销售、实施及运维，下游客户涵盖火电、煤炭、水泥、固危废、化工、冶金、检测、建材、食品、纺织、造纸等诸多细分领域。

分析仪器业务：公司的分析仪器产品主要用于样品的热值、成分、元素、物理特性等实验分析及样品制备等领域。该等产品分析结果对分析对象的质量检验、交易定价和科学利用有重要指导意义，在减耗增效、节能环保和安全生产方面发挥着重要作用。

分析仪器业务的增长逻辑有两个：1. 国产替代。在半年报中，公司表示在自己所处细分领域的技术已经赶超欧美进口仪器，国产替代正在加速进行。 2. 依靠技术进步，产品净利率不断提升。公司分析仪器去年收入1.86个亿，其中配件运维9860万。今年到7月份新增单1.3个亿，超过去年全年业绩总额。分析仪器本年度都有明显调价，智能装备、分析仪器包括配件都在往上走，设备进步迭代、提价了5-10%不等。公司这块业务毛利率稳定60%以上、但净利率持续提升，主要是人效快速提升，2017年人效40+万，到2021年达到了73万以上，这一过程中，净利率从15%左右提升至20但公司管理层认为人效仍有很大提升空间。人效才是手段。这个过程中，净利率从11.5个点左右提升到了26.3%。

 

 

 

智能装备业务：2021年是1个亿收入，8000万的设备，2000万的配件和运维。火电厂商原先状态是自动化程度很低，目前逐步在上公司智能化系统，其动力在于：煤炭占到火电厂成本是65-70%，2*60万千瓦的机组（一个相对比较标准的概念），需要1000-1200万的智能化设备，1天需要1万吨煤左右，在配置三德设备情况下就是可以节省1%左右的成本，按照煤价500来算，节省1%等于节省1800万，煤价越高理论上节约成本更多。智能装备订单快速放量，上半年1.8个亿，天风证券估计全年在4亿左右，20-21年订单分别为1.3、1.7个亿。天风证券测算该设备空间在130亿左右，竞争格局非常好。

其实，三德科技近期的异动绝非偶然。早在今年9月，公司就接待了多家机构的调研。调研中，机构们重点调研了公司超高毛利率与净利润率的原因。相信不久后，将会有铺天盖地的券商研报推荐公司，而现在正是公司股价刚启动之时。

天风证券估计公司未来两年快速增长，明年有望实现1.3个亿左右的业绩，对应估值仅为17X不到，明年上半年可能有进一步股权激励，当前看好公司设备受益于火电放量+国产替代。

皖仪科技2023年业绩预期1.2亿，目前市场48亿。三德科技已经有实打实的订单和业绩，根据在手订单就可预测明年至少1.3亿利润，市值仅21亿，被市场严重低估！！