【中信煤炭】行业2022年9月数据总结

1.  9月，全国原煤产量3.9亿吨（同比+12.3%，环比+5.4%）。进口煤炭3305万吨（同比+0.5%），两者合计供给4.23亿吨(环比+7.4%)。
2.  9月，总发电量同比-0.4%，火电同比+6.1%（同比增速回落8.7pcts）。
3.  9月，生铁、粗钢产量分别为7394/8695万吨（同比+13.0%，环比+3.60%/+17.6%）。全国水泥产量2.09亿吨（同比+1.00%）。
4.  前9月，全年全国房地产开发投资10.36万亿元（同比-8.0%）；房屋新开工面积9.48亿平方米（同比-38.0%)，降幅扩大0.8pcts。                                
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【简评】

供给端：9月产量环比增加，但依然没有超过峰值，显示近两个季度并无新增产能系统性的投放，供给依然有瓶颈。

需求端：火电同比增速回落，与极端高温天气结束有关，预计10月份火电仍可保持较快增长；生铁产量同比高增长，显示非电力行业的需求短期有所恢复。但新开工数据同样显示，地产产业链相关需求恢复仍需要时间。

【短期煤价判断】
短期动力煤价走势好于预期，安监和疫情对供给形成约束，后续随旺季深入，需求又会再度支撑煤价走强。焦煤供给端短期受到安监影响，价格稳中偏强，但长期价格的表现还需要看地产新开工的恢复情况。

【投资策略】
板块短期或高位波动，持续看好四季度行情。建议关注低估值、有增长逻辑的公司兖矿能源、兰花科创、陕西煤业、中煤能源、电投能源、华阳股份。