🚘🚘伯特利：轻量化再获大单 线控底盘布局时【华西汽车崔琰团队】

———————————————
🚘如何看待轻量化大单？

据公司公众号消息：

1）公司再度收到某著名全球汽车整车厂7个轻量化项目定点通知，将提供铸铝前后转向节、铸铝前后控制臂等其他底盘零部件产品的开发和供货服务；

2）根据客户量纲，上述多个项目生命周期6~7年，生命周期内预计总销售收入约为9.5亿美元，预计最高年度销售收入约为1.8亿美元。

🌟点评：轻量化拓展明显提速，超市场预期：

1）拓品类实现价升：本次新增订单除了转向节之外，控制臂再获定点突破，未来会逐步实现轻量化底盘系统的供货，我们预估单车配套价值由500-600元提升至3000-4000元；

2）全球化持续提速：疫情、缺芯等导致海外轻量化行业加速出清，公司2020年前瞻布局墨西哥工厂（规划年产400万件），未来有望获取更多定点。

🚘当前有何变化？

1、线控定点持续突破，客户结构向好，产能加速扩张，出货量预期不断上修；

2、EPB新业务拓展顺利，市占率有望加速提升；

3、轻量化市场需求强劲，海外拓展有望超预期；

4、政策刺激量增+新项目量产，业绩预期上修，且今年起步入加速增长通道。

🚘如何看待空间？

1、长期：公司以制动为起点，横向拓展至转向等，目标成为线控底盘（高阶智驾必备）供应商，大赛道+好格局将诞生大公司！

2、短期：产品和客户边际向上，潜在催化包括重要客户的突破等。

🚘盈利预测：根据10月11日盈利预测，预计2022-24年营收为60.3/90.4/119.0亿元，归母为7.2/10.9/16.4亿元， EPS为1.76/2.65/4.01元，对应10月24日89.45元/股收盘价的PE为51/34/22倍，买入评级。

🚘风险提示：主要客户销量不及预期；EPB、EHB、轻量化业务拓展不及预期等。
———————————————
如需深度报告和具体拆分请联系华西汽车团队：
崔琰15800865715（SAC NO:S1120519080006）/郑青青18817337510/王旭冉/胡惠民/杜丰帆/乔木/马天韵