飞科电器：产品升级叠加渠道变革-韭研公社

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飞科电器：产品升级叠加渠道变革

夜长梦山

2022-10-26 20:07:27

【申万宏源家电】飞科电器深度：产品升级叠加渠道变革，电动剃须刀龙头再起航电动剃须刀主业发展逻辑：1）品牌升级：推出智能感应剃须刀、便携剃须刀等高端新品，价格带向上拓展至499元，带动品牌均价及毛利率大幅提升，2022H1剃须刀产品毛利率达58.28%，高端剃须刀产品（150元+）占比超40%。2）渠道改革：线下构建以KA终端、区域分销、飞科体验店等相结合的立体式营销体系，线上推行“C端化”改革，打造自营电商矩阵，大幅提升电商直营占比，2021年公司直营收入占比已达38.35%。3）营销变革：转向社交新媒体平台的内容营销，在营销过程中强化产品国潮、送礼属性，通过情感营销吸引女性消费者。在产品高端化、直营占比提升、情感营销等措施共同推动下，2022H1天猫平台飞科电动剃须刀产品均价同比+39%，提价战略成效显著。第二增长点：1）电吹风：23年有望推出高速电吹风产品，推出后或可复制在剃须刀领域高端化的成功路径，快速实现量价齐升。2）电动牙刷：赛道后起之秀，注重产品外观及智能化设计，快速打开市场。3）厨电：入股纯米科技进军厨电领域，未来有望在多方面发挥协同效应。我们维持对于公司的盈利预测，预计2022-2024年分别可实现营业总收入48.39、60.23、72.30亿元，归母净利润9.21、11.71、14.70亿元，对应当前市盈率分别为41、32、26倍，维持“增持”的投资评级。

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