【上能电气】22Q3实现归母净利润0.22亿元，大储收入占比超过40%

📒公司2022Q3营收为6.45亿元，同比+156%，环比+217%；实现归母净利润0.22亿元，同比+8.8%，环比+228%。公司2022年前三季度营收为10.66亿元，同比+64.51%；归母净利润0.45亿元，同比+1.9%。营业收入大幅增长主要系Q3储能业务增加所致，当季储能系统集成业务收入占比超40%。

公司2022Q3毛利率12.84%，环比-7.99 pct，同比-10.65 pct，主要系大储系统拉低综合毛利率；按照公司公告可测算Q3大储系统收入在2.58亿元以上，对应非储业务收入接近3.87亿元，环比大幅提升。假设由于年初以来电芯涨价导致大储系统毛利率下降至5%，可算得其他业务毛利率18%，与国内集中式光伏逆变器毛利率保持相当。（假设数据仅供测算使用，以公司披露为准）

🔮我们预计公司2022-2024年光伏逆变器出货量分别达到9/19/25.5GW，储能变流器出货量分别达到1.32/2.5/5GW，储能集成系统出货200/600/1200MW。预计下半年国内光伏集中式电站和大型储能系统进入安装旺季，出货量环比大幅增长。预计2022-2024年归母净利润1.05/3.49/5.68亿元，同比增速78%/233%/63%。

国信电新团队:王蔚祺/李恒源/陈抒扬/王晓声/王昕宇/徐文辉/李全/谢民争