首先说说他的基本面有多好,有多契合宏观zc。
紫光股份,一个国内唯二(另一个是华为)能够覆盖硬件+软件+整体解决方案的厂商。紫光拥有从传统网络到新网络(SDN/NFV)到IOT的完备连接能力,有从私有云到行业云的全线云计算产品,是具备全方位、数字化解决方案的稀缺资产。
未来数字化转型已成必然趋势, 国内高质量发展的大方向也很清晰,而紫光股份全方面契合未来的数字社会+数字政府+数字教育+产业升级。(只要对接一个公司,所有需求top级搞定)
软硬件方面,公司在中国以太网交换机、企业网交换机、数据中心交换机、刀片服务器、超融合市场排名第一,在中国企业网路由器、中国X86服务器、存储、UTM防火墙市场排名第二。云管理平台和SDN市场占有率排名第一。(常年top1梯队,毛利还有21.3%)
智慧政府方面,国际知名的市场调研机构IDC发布了最新的《中国数字政府数据治理市场厂商份额,2021》,紫光股份(000938)旗下新华三集团和紫光云在推动政府数据治理和应用方面取得了出色成绩,以5.9%的市场份额位居中国市场第二位。(且每年递增,而就在9.27,新华三集团成功中标杭州萧山区政府一网统管大综合一体化指挥中心项目)
智慧城市方面,依托“云智原生”战略和“数字大脑”的全栈实力,旗下新华三已参与了近200个新型智慧城市项目。未来,新华三将继续发挥自身优势,凭借数智之力为更多城市开启智慧化和数字化的新阶段。
智慧教育方面,新华三在2022年推出了零碳智慧园区解决方案、紫光股份旗下紫光智慧教育公司为省、市、区、校各级教育用户提供”互联网+教育“顶层规划、未来学校设计规划、无边界课堂整体规划等优质信息化综合解决方案,公司已服务了 2,600 余所高等教育机构和科研院所的信息化建 设,参与搭建 300 余朵校园云,参与 900 多个教育城域网、无线 城域网及 8 万余家中小学信息化校园建设及两个国家级智慧教育示范区建设。刚刚完成马桥复旦万科实验中学的改造,效果有目共睹。(top1级别的一体化解决方案的大优势,加上今年出台的新zc,大量订单在路上)
智能制造、工业数字化方面,新华三最新的UIS 8.0目前已经支持“一体机、纯软件、服务订阅、UIS on紫光云、DPU”五种业界最全的超融合产品形态,实现了从一箱即云到软硬解耦再到软硬协同的本质蜕变,可以满足百行百业对数字化转型的需求。随着数字化的演进深入,很多边缘的节点以及机构都需要在本地具备一定的算力和数据处理的能力,包括部分的节点还可能存在一些边缘的AI的能力。超融合产品以它的高融合度,以及高可用性,非常适合于在一些像煤矿、城轨这样的边缘结点做本地智能,边缘的计算。同时又能够把关键的信息经过预处理之后,同步到像城轨的一些数据中心,或者智慧矿山的一些总部的核心区。所以,超融合市场在一些有物联网广泛应用的行业,以及智能制造行业,医疗新基建相关的行业,未来将会加速发展。(完美契合产业升级)
根据最新10.30的调研,公司云服务业务和行业云解决方案签约金额同比均有较大幅度的提升;数字政府、智慧城市及数字乡村签约项目数量也有大幅增加。(今年zc刚出台,明年会加大爆发)
安全方面,新华三打造出了“主动安全3.0”,提供防篡改、审计、分层、隐私保护等全方位的安全防护体系,为政府数据的利用保驾护航,看上面的方案顶级市占率就知道有保障了。此外还有数字金融、智慧医疗、数字能源、智慧应急……
海外方面,在十几个国家建立了代表处,前三季度公司海外业务的收入增长也很快,随着疫情的影响变小,公司海外市场还有更大机会。
……
总之一句话,紫光股份的基本面十分优秀。
大的风险呢?没有,大的只有未来政企需求不及预期的风险。说实话,这个地方首先就是要相信高级别zc的力量,“好风凭借力,送我上青云”。
而且,现在紫光股份的动态pe只有22.6,而常态是34.7。
这是高盈亏比的第一步,基本面强,估值低,前景又好(除了明年各种数字化的巨大增量需求,还有5年前高峰购入的大量更新换代需求),不怕跌。
然后说说第二步,极高盈亏比的“盈”在哪。
首先,紫光股份的优秀离不开一个传奇的子公司——h3c(新华三)。新华三,就像紫光股份的翅膀。不论是产品也好,研发也好,还是实际的数据(营收占70%),新华三都是紫光股份不可或缺的重要部分。
那么紫光拥有新华三多少股份呢?
51%。
这51%就给紫光加了一双强力的翅膀,那要是再加一双呢?
其实这是约定过的事情。
紫光股份在16年的协议里提出,“…出售其持有的新华三全部或者部分股权,出售价格将按照出售通知前12个月新华三扣除非经常性损益后的税后净利润的15倍确定。期限为19年5.1至22年4.30”,按全额49%、去年的净利15倍来算,这个价格是250亿。对价支付方式为现金或者公司股票。
而这本来是今年4月30号就该尘埃落定的事情,为什么硬是推到了10月,10月还是不行,现在董事会又要延长至 12 月 31 日?
大概率是重组风波闹的,大股东更换为智路建广联合体以及四川能源后,需要一段时间来打扫屋子,然后才能正儿八经去考虑紫光股份新华三的并购问题。
我认为,在这样的时间节点上,博紫光并购新华三成功的性价比极高。一旦成功,紫光将一路腾飞。
而失败呢?
看看他的基本面,看看他的估值和未来前景,就算失败了,一双翅膀乘着东风飞,无非比两双翅膀慢点罢了。
这样的盈亏比,还要什么自行车呢?