【德昌股份 |点评】EPS电机定点耐世特欧洲，汽零业务加速发展

[太阳]事件：公司汽车EPS转向电机业务收到耐世特欧洲的项目定点通知。预计合同履行时间为2024年-2031年，期间预计实现销额4亿元。耐世特2021年总收入为34亿美元，其中欧洲市场收入占比约18%。

[太阳]耐世特为全球领先的汽车转向系统供应商。2021年耐世特EPS产品收入23亿美元，占比69%。耐世特客户超60家，包括宝马、大众等头部品牌。

[太阳]汽车电机为公司战略性业务，客户开拓进展顺利。目前，公司汽车EPS电机定点客户包括头部品牌采埃孚、捷太格特，制动电机定点客户包括上海同驭和利氪科技。

- 据高工智能汽车研究院，2021年采埃孚/捷太格特在中国前装市场EPS系统（电动助力转向系统）供应商中排名第3/第4（排名1、2位为博世和NSK），市场份额约17.5%/12.3%。

- 汽车电机业务壁垒较高，产品测试周期1-2年，公司布局EPS电机业务较早，于2018年完成产线搭建和产品设计生产。公司21年在EPS电机业务目前仍有30余个型号项目在顺利推进，我们判断今年有望成为公司汽车电机业务拐点，2023年有望加速发展。

风险提示：新业务拓展不及预期、原材料价格上涨
国盛家电 徐程颖/杨凡仪/陈思琪/李嘉宇