市场风险偏好提升，估值+持仓双底，看好非银板块进攻机会【申万非银】周观点22.11.13

[玫瑰]估值+持仓双底：3Q22主动偏股公募重仓非银股占比1.25%；行业配置系数为近6年来最低。子行业重仓占比：券商0.72%/qoq-72bp，保险 0.26%。
[玫瑰]券商进攻可期：政策托底，风险偏好提升，成交量底部回暖。个人养老金投资公募新规落地，财富管理业迎长线资金；3Q权益基金代销保有量市占率：券商整体qoq+82bp、东财系qoq+5bp；周五北交所两融业务规则落地，助力提升市场流动性。推荐【国联/建投/中信/广发/东方/东财】，其中东方/广发/中信动态PB仅1.0~1.1倍，向下极其有限，向上弹性充足。
[玫瑰]保险资负两端预期改善：资产端跟随地产链修复。负债端，国寿、平安开门红短储预收进度同比改善，23年开门红NBV预计集体转正；个人养老系列政策落地、税优健康险等产品规则完善，提振中期储蓄+健康险需求。推荐【太保/国寿/财险/友邦】。

[红包]本周报告：①非银3Q22基金持仓分析：https://c1n.cn/YVdQY；②3Q22公募销售保有量点评：https://c1n.cn/WJwPM；③北交所两融业务规则点评：https://c1n.cn/dBfYX。

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