【广发电新】能源基建之二：新能源并网压力再现，电网建设迫在眉睫

[太阳]#新能源消纳需要“储输”结合。新型电力系统建设的核心是提升新能源消纳能力，需要满足两大条件：一是并网（解决空间错配问题），二是调节（解决时间错配问题）。现阶段新能源并网压力逐步显现，亟需加快电网建设，保障我国新能源可持续发展。

[太阳]#风光大基地电力外送压力凸显。16-21年，三北地区（大基地主要地区）外送电量增长2.35倍，由2097kWh提升至4935亿kWh，在当地发电量中占比由14.9%提升至22.0%，外送压力持续加大。风光大基地建设提速，将进一步加大电力外送地区（三北和西南）新能源消纳压力。据我们统计测算，第1/2/3批大基地需要特高压外送消纳的装机量分别为：39.7GW/92GW/129GW，占比分别为：40.9%/56%/67%；除第1批项目外，其余全部需依托新建特高压外送通道进行消纳，其中第3批项目对应新增10.7条特高压直流需求。本轮特高压建设持续性显著增强，“三交九直”外或有更多规划出台。

[太阳]#特高压建设提速迫在眉睫。受疫情影响，今年特高压开工不及预期。特高压建设周期约1.5-2年，明显高于风电（约1年）、光伏（3-6个月），须超前大基地建设。欲使规划的“三交九直”在“十四五”内投产，最晚需在24年上半年开工。故预计23年将是特高压开工大年，特别是特高压直流项目。我们测算交流特高压投资23年较22年增长77%；直流特高压投资23、24年分别增长70%、61%。

[太阳]#分布式光伏遇瓶颈、配网扩容率先启动。23年配网投资应聚焦有望超预期增长的配电变压器领域：一是户用光伏中午反送电易超过变压器容量限制，亟待配变扩容；二是22年疫情影响部分改造需求移后至23年，叠加23年为变压器能效提升计划收官之年。

[红包]#投资建议。电网建设将充分受益能源基建发力和新能源消纳需求，兼具爆发力和持续性。风光大基地外送压力倒逼特高压提速：关注【派瑞股份】【许继电气】【中国西电】【平高电气】；分布式光伏消纳瓶颈聚焦配电网扩容：关注民营取向硅钢龙头【望变电气】，非晶带材龙头【云路股份】。

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