公司近期完成定增，实募资金17.35亿元，全国产能布局进一步优化，中集认购12亿定增成第三大股东，协同效应显著。董事长大幅增持，彰显公司成长信心。

投资要点：

结论：维持目标价36.66元，维持“增持”评级。维持2022-2024年EPS预测分别为1.22/1.48/1.84元，对应2022-2024年PE约30/25/20倍。

中集认购12亿元定增，公司董事长增持股份。近期公司公告完成定增，非公开发行7442.22万股，发行价格24.01元/股，实募资金净额17.35亿元，其中中集获配近12亿(占比69.2%)。11月21日公司公告董事长蔡为民先生通过与北京北大青鸟环宇科技股份有限公司协议受让的方式增持公司股份4490万股(占总股本7.96%)，受让完成后蔡为民先生合计持有约10047.83万股、占公司总股本的17.81%。

定增着眼于完善全国产能布局，有望提升市场份额。22Q1-Q3全国疫情多点散发，公司原料供应及发货受影响下，整体增速高于行业增速，供应链管理能力较强。消防产品要求趋严，行业集中度趋向提升，竞争格局向好。目前公司在销售收入占比较高的长三角地区还未有产能布局。本次募投资金的55%（10.12亿）将用于在该地区新建消防安全产业园，22%（4.01亿）用于升级扩建现有绵阳生产基地，完善全国产能布局，进一步加快公司供货的响应速度，有助于市场份额提升。
董事长大幅增持彰显公司成长信心，中集入主带来显著协同效应。董事长受让完成后持股比例将从现有的9.85%提升至17.81%，大幅增持彰显其对公司未来快速发展的信心。本次定增中集集团获配近12亿，占发行后总股本的8.86%，成为公司的第三大股东，未来有望在业务、客户与供应链等诸多方面与公司产生协同效应，打开长期发展空间。

风险提示：疫情反复致开工不及预期；行业竞争加剧。

文章：国泰君安