【招商汽车】继峰股份点评：乘用车座椅再下一城，业绩释放可期

事件：2022年11月25日，公司发布公告，公司于近期收到《定点通知确认函》，成为某新能源汽车主机厂的座椅总成供应商，将为客户开发、生产前后排座椅总成产品。该项目预计从2024年7月开始，项目生命周期5年，预计生命周期总金额为18亿-25亿元。

乘用车座椅再获突破，公司成长逻辑兑现。据公司公告，2022年11月，公司再获得新能源主机厂的定点项目，该项目预计从2024年7月开始，项目周期为5年，年均贡献公司3.6~5亿元营收增长。此前，公司先后获得两家新能源主机厂的定点项目，第一个项目预计从23年1月开始贡献营收。本次定点项目的获取再次凸显了公司在乘用车座椅领域的快速成长，显示了主机厂对公司在乘用车座椅产品的认可，有利于推动公司获取更多的订单，同时也增加了公司与其他主机厂建立良好业务关系的机会，公司有望成为首家打破合资、外资垄断格局的内资企业。

以新能源车企与新势力为突破口，未来有望打开更宽阔市场空间。公司以新势力客户为突破口，打开乘用车座椅总成市场。公司内饰零部件业务，此前就与欧系、美系、日系、自主品牌等车企有良好合作，随着公司产能的提升和经验的积累，未来在座椅总成业务上有望实现更多客户的突破。随着座舱智能化程度的提升，内饰业务的价值量有望持续提升，公司将受益于内饰赛道的产品升级。长期看，公司的业务将量价齐升，成长性可期。

新增产能落地在即，新业务蓄势待发。在乘用车座椅方面，公司于2021年至今相继获得三家新能源主机厂的定点项目，在手订单较为充足。在产能建设方面，2021年公司在合肥新设了生产基地，用于乘用车座椅等产品的生产，该项目预计将于2022年完工，2023年上半年可实现量产，新增产能的落地将直接带动公司业绩发展。

维持“强烈推荐”投资评级。公司乘用车座椅总成业务步入正轨，23年开始贡献公司业绩增长，公司将具备较高的业绩弹性。预计公司22/23/24 年公司归母净利润分别为1.7/6.1/9.7亿元，维持“强烈推荐”投资评级。