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【长江电新】储能:国内中标保持高位,成本下降、政策催化、美国预期下的三连击
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2022-12-02 14:14:35
1、根据北极星储能网公示的项目统计,11月国内储能新增EPC中标量6.3GWh、储能系统0.9GWh、框架采购3.7GWh;1-11月国内累计EPC中标量为29.6GWh、储能系统9.5GWh、框架采购13.5GWh,11月国内大储景气保持高位。具体来看,11月单体项目较大的是新疆三塘湖风电配储(1GWh)、甘肃金昌金武公路独立储能(0.6GWh)、国家电投山西阳泉独立储能(0.4GWh)、广东雷州英利共享储能(1.2GWh)、新疆阜康光储(0.6GWh),此外国电投框架采购对应1.4GW的规模。

2、中标量保持高位是大储板块的安全边际,向上弹性则源自于盈利改善的预期,主要包括:1)硅料、碳酸锂价格下行对产业链经济性的支撑,目前看二者均有松动,明年下半年或带来切实的盈利弹性。2)政策机制的改善,包括现货、辅助服务、容量电价,上周国家能源局下发的《<e type="web" href="https://wx.zsxq.com/mweb/views/weread/search.html?keyword=电力现货市场" title="电力现货市场" style="book" ></e>》政策再度明确了电力改革的方向,有助于储能市场化收益的提升。3)商业模式清晰的美国市场重返量利齐升,美国今年受组件进口限制、项目制定价周期影响,需求增速和盈利能力均有承压,目前看盈利拐点Q3已经兑现,需求端若美国组件进口放松,将实现可观弹性。

3、户储板块同样迎来估值修复的窗口期,欧盟电价机制改革基本落地,即使按0.4欧元/KWh的居民电价计算户储回收期仍在6-7年,且能源安全促进消费者配置户储;欧盟电价同样处于涨价窗口,德国2023年批发电价自0.3欧元/KWh反弹超20%,且在2023年3月前有望保持上涨趋势。考虑到欧洲户储目前的低渗透率、高经济性下明年需求高增,碳酸锂、IGBT对盈利的支撑,以及板块明年20-30倍的估值,继续积极看好。

4、标的方面,大储基于确定性推荐宁德时代、亿纬锂能、阳光电源、鹏辉能源、科华数据,弹性方向推荐南网科技、同力日升、ST龙净、林洋能源、盛弘股份、科陆电子等。户储继续推荐派能科技、锦浪科技、固德威、德业股份等。
    
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