【锂电板块大涨，估值已处底部】昨日，碳酸锂电子盘下跌10.6%，展望23年，碳酸锂需求增速放缓，供给端不断释放。截至12月7日午盘，申万锂电池板块上涨1.45%；目前PE(TTM)估值25.75x，近三年历史分位数2.61%，已处于历史底部。

【电池企业成本压力缓解预期强烈】磷酸铁锂电池和三元电池对碳酸锂的单耗分别约为550和700吨/GWh，若碳酸锂降价10万元/吨，对应到LFP和NCM电池的成本降低幅度分别为0.055和0.07元/Wh，对应12月2日价格(LFP动力1.0元/Wh，NCM523动力1.1元/Wh)的降低幅度为5.5%和6.4%。此外各大主材2023年供给释放较多，电池成本有望进一步下降。

【成长属性不改，海外将贡献更多增量】我们预计国内2022年新能车销量在650万辆，渗透率达27-28%，2023年达850万辆，后续电动化+智能化共振驱动渗透率进一步提升。电车市场上，国内高景气持续，美国政策强推电动化加速（渗透率不足10%），欧洲边际复苏不改禁燃时间点（目前渗透率约20%），行业中长期成长属性不改。

【重点关注】成本下降叠加产品升级，看好锂电池厂商盈利修复，重点关注宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、容百科技、当升科技；放量曲线陡峭的钠电池企业：振华新材、传艺科技、华阳股份、鹏辉能源、鼎胜新材、多氟多、百合花、美联新材、维科技术；有望加速渗透的磷酸锰铁锂企业：德方纳米、富临精工；处于产业化前夕的PET铜铝箔企业：东威科技、万顺新材、三孚新科、宝明科技、双星新材；渠道和技术领先的电池回收企业：光华科技、芳源股份、天奇股份。

风险提示：材料价格上涨、产能消化不及预期、新技术推进慢等