【长江建材】继续推荐地产链，开启新周期成长
夜长梦山
2022-12-12 19:28:58
当前地产链尚处于第一波上涨阶段（涨政策，提估值），稳地产的政策方向明确，且后续有望继续加码；明年将进入兑现业绩的阶段，一方面来自"保交付"积极推进，带来企业明年收入的大幅上修，另一方面来自地产销售数据的改善，带来企业后续收入的动力。停工断贷以来的商品房销售表现，说明【房地产腰斩后的刚需区间已到】。
家装建材的超配年。今年部分行业供给出清，毛利率跌到有数据以来的最低水平，明年跌至底部附近的需求迎来修复，且防水、铝模板、减隔震等存在独立的市场扩容逻辑，多维度共振向上，建议继续重点配置，当前仍是新一轮上行周期的底部。我们倾向于选择行业供给出清显著且仍在逆势布局的龙头，首选雨虹、三棵树、坚朗、志特、伟星箭牌，其次蒙娜、科顺、兔宝宝、震安、联塑等。
传统周期亦可配置。玻璃行业2022年下半年以来供给持续收缩，考虑到行业盈利依然处于底部且即将进入淡季，预计后续供给收缩或还会持续。展望2023年，需求升(保竣工)+供给缩(冷修增)+成本降(纯碱燃料)，浮法玻璃景气将会改善向上，重点关注旗滨集团、南玻A、金晶科技等。
新材料板块：1）碳纤维龙头中复神鹰，作为高景气赛道上的稀缺供给，这个行业正在经历技术进步+产品升级+进口替代；2）两个板块表现为底部明确+成长催化，一是碳碳复材（价格战结束+多领域外延可期），二是中材科技（玻纤价格筑底+风电和隔膜向上，三周期有望共振向上）。
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