【国盛军工】王子新材：电磁武器领域又一核心标的，产业拐点已到
————————————
事件：12月13日，公司公告子公司宁波新容与零跑科技签署了《零部件采购通则》，本通则的签订是零跑科技对宁波新容的产品和服务的进一步认可。王子新材收购新容电器后，正重点布局其薄膜电容在新能源赛道的发展，此次与零跑科技签署通则正是新能源业务逐步取得突破发展的有力证明。

王子新材通过收购两家子公司：中电华瑞和新容电器，全面切入到电磁武器与新能源两大赛道。

1、军品方面，两家子公司为电磁发射系统中的3大核心系统（脉冲能量储存系统、脉冲能量变换系统和控制及检测系统）提供产品。新容电器提供薄膜电容用于脉冲能量储存系统；中电华瑞提供大功率半导体元器件用于脉冲能量变换系统，电子信息系统用于控制及检测系统。目前电磁武器已迎来产业拐点，高速增长有望从明年开始。

2、民品方面，新容电器的薄膜电容产品切入到新能源赛道，在新能源车、光伏风电领域的应用面已经得到大幅拓展。目前已与零跑科技合作，正积极开拓与德业股份、so­l­a­r­e­d­ge的知名公司的合作。产能不足问题正得到有效解决，目前已有自动新能源车产线正式投产。

投资建议：王子新材包装主业发展稳定，收购的2家子公司中电华瑞和新容电器，将在电磁武器和新能源产业中进入快速成长期。我们预计2022~2024年公司归母净利润分别为1.01亿、2.00亿、3.08亿，对应PE分别为48X、24X、16X，给予“买入”评级。

风险提示：新技术应用不及预期、军品交付不及预期
————————————