[长江金属]修复之年，起承转合。钢铁行业2023年度投资策略
灯盏糕
为国接盘的散户
2022-12-28 22:37:26
引言:传统需求弱化加速，行业应对刻不容缓2022年钢铁供需双弱格局深化，原料压力步步紧逼，冶炼环节利润占比不到10%，行业景气-路下滑。而更深层次担忧在于，地产等传统需求弱化命题，被大环境加速摆至台面，但行业尚未做好全面应对准备。“修复”之路:短期外生改善企稳修复，或是钢铁行业2023年关键词。1)原料压力逐步缓释。随着前期产能释放以及宏观扰动因素消除，铁矿、废钢供给或 边际宽松; 2)需求端，重心仍看地产开工，但底部渐过。信贷、债券、股权政策三箭齐发，由此后续地产销售、竣工端改善，终将带动新一轮前端“拿地、新开工” 数据实质好转; 3)行业中枢提高，行政减产力度影响幅度。“自强”之路:长期内生优化升级外生干预，并非常态;内生优化，方可长 久: 1)完善废钢+电炉产业链，替代部分 铁矿石; 2)国内钢企兼并重组推进，同步进行外矿资源掌握与内矿开发，以“基 石计划”为代表; 3)长期，改革钢铁需求侧，控制低附加值钢种，发展高端品种钢，契合制造业转型升级大背景。4)阶段性，把握结构性景气切换，适时调整柔性产能。投资:普钢因势而动，细分跟随景气2023年，“估值与基本面双底部+需求预期边际好转+供给潜在行政减产”将构成钢铁股投资主要思路。此外，投资结构性需求景气且具有较高壁垒的细分赛道龙头，或更具“长久期”投资价值。建议关注:1)受益于新能源和高能效，且具备高壁垒的硅钢产业链上的企业，如宝钢股份、 首钢股份、华菱钢铁、望变电气等; 2受益于火电锅炉需求增长预期的企业，如 武进不锈、常宝股份、盛德鑫泰等; 3)盈利能力稳定，成长属性较强，具备高a投资价值的特钢和钢加工龙头企业，如中信特钢、久立特材、甬金股份等。[礼物]联系人:长江金属王鹤涛团队
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S
中信特钢
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久立特材
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20.26
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真知无价，用钱说话
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