一、触发事件

近日电子后视镜CMS行业迎来重大突破，国内允许乘用车使用CMS的GB 15084-2022《机动车辆 间接视野装置 性能和安装要求》标准已于2022年12月29日正式发布，将于2023年7月1日正式实施，届时将全面取代现行的GB15084-2013版本。

 

国内旧法规GB 15084-2013《机动车辆间接视野装置性能和安装要求》仅允许安装电子后视镜，但还不允许电子后视镜取代玻璃后视镜；而根据2020年6月官方发布的征求意见稿，新规不仅规定可以安装电子外后视镜，还可以取代常规玻璃后视镜。同时征求意见稿中花了很大的篇幅，对电子后视镜的具体规格和参数、安装、功能、数量进行了明确规定。

 

随着电子外后视镜新国标的推进、更多搭载车型的上市、汽车产业智能化的来临，CMS市场有望引来巨大需求空间，相关产业链布局企业有望直接受益。目前，由于CMS产业对于供应商在电子电路、影像处理技术、光学视镜知识等技术积累有较高要求，国内只有极少数的供应商能提供CMS系统，国内电子外后视镜供应商主要有上海豫兴电子、森鹏、远峰科技、华阳电子、航盛、德赛西威等；作为国内汽车电子领域龙头的华阳集团在2022年12月初，已与新势力、自主、合资品牌中的主机厂分别达成电子后视镜的合作，获得项目定点，预计23年底贡献利润，未来股价有望迎来量价齐升。

二、核心逻辑

1、CMS核心工作原理

汽车电子后视镜分为电子内后视镜和电子外后视镜，电子内后视镜也常被称为流媒体后视镜；电子外后视镜则常直接用电子后视镜（CMS，camera-monitor system）指代，以对应传统后视镜。

 

CMS的工作原理是一种基于摄像头和显示器的产品组合，可以增强驾驶员对车辆周围及侧后方的视觉感知，进一步增强驾驶安全性和舒适性。其中，外部摄像头采集的图像，通过数据处理后显示在舱内的显示屏，同时可以集成类似盲区预警、障碍物提示等功能。CMS除了满足传统后视镜的视野要求外，还需满足相应的放大倍数和分辨率要求；由于实际传统后视镜因镜面曲率、形状和大小限制，视野区域有限，CMS的视野范围将显著大于标准要求，可有效规避各类视野盲区，这也是CMS最核心的竞争力之一。

2、政策即将落地，CMS市场规模有望迅速扩大

根据2021 IHS Markit调查报告显示，随着相关法规的落地，电子外后视镜产量从2024年起会急速上升，预计在2026年中国市场将达到100万套、在2031年全球市场配套达到500万套，市场增长潜力巨大。

3、相比于流媒体后视镜，CMS具备更高行业壁垒

CMS是替代传统光学后视镜，必须满足GB15084，同时也要满足汽车D安全等级，其技术门槛、安全等级、性能指标等苛刻要求，行业壁垒远高于倒监屏、行车记录仪、流媒体等汽车辅助件。

目前传统后视镜供应商主要是在物理结构、光学领域擅长，但是不具备电子电路、影像处理技术，因此很难提供高安全标准的CMS系统。而提供汽车中控的IVI供应商缺乏传统光学视镜知识技术积累、影像光学处理基础、提供高安全要求系统的设计经验，也很难进入CMS系统市场；由此可见，电子后视镜是传统光学与电子结合的跨行业产品，需要跨学科的人才，尤其光学成像、影像色彩、图像处理方面的人才。

 

4、CMS关键部件：摄像头

CMS是通过摄像头与显示器组成的系统，在规定视野内看清车辆后方、侧方或前方视野的间接视野装置。这就要求CMS系统供应商具备摄像头、显示器系统完整的设计能力，尤其是CMS摄像头的镜头设计、芯片选型、ISP/DSP系统设计测试能力，如芯片选型满足AEC-Q100，安全设计标准参照ISO26262，生产体系满足IATF16949等等。

 

1）镜头材质：镜头由多组镜片进行凹凸面角度加工、组合达到光学设计性能要求，其光学成像质量与寿命，由材质决定。材料可以是能够保护多年的全玻璃，也可以是树脂镜片，但是树脂镜片随着外部环境光照射、内外温度交替变化影响大多在2-3年内黄变模糊。CMS镜头对解晰力、畸变量、杂光和鬼影、疏水性以及低光成像能力要求要高，同时需要保证优秀的温度特性，一般会采取全玻璃+金属结构。

2）镀膜工艺：镜片有一道关键工艺是镀膜，镀膜材料成分不同、功能不同、寿命不同价格会有很大差异。好的镀膜材料能降低玻璃反射率，提升玻璃通透度，对提升图像质量非一般镀膜材料能比。镀膜工艺还分为冷镀、热镀，树脂镜片是冷镀膜了，两种镀膜最大区别是耐摩擦和寿命。

此外，在摄像头的结构上也需要一些特殊处理。比如，外置摄像头的组件外壳设计要防止水珠落在镜头上，镜头上还需要额外覆盖了一层防水涂层；为了减少暴露在灰尘和雨水中摄像头的性能失效，配备了内置的加热器，以防止结冰或起雾，一些方案还配备了光线传感器，可以自动减少其他汽车前大灯的眩光等。CMS摄像机镜头作为CMS系统的核心零部件制造壁垒较高，导致CMS系统单车价值量的提高；麦格纳估计，一套完整的CMS系统成本非常高，是传统镜子的3到5倍。

华阳集团：提前布局汽车智能化新赛道CMS，有望成为公司新的成长极

一、依托流媒体后视镜的开发经验，华阳集团加速CMS产品线推新

ADAYO华阳自2016年起开始布局数字后视镜产品线，依托多年在流媒体后视镜的产品开发经验，ADAYO华阳在高动态图像处理、LED闪烁抑制(LFM)处理、图像畸变矫正算法、图片拼接算法、低延时显示、显示屏亮度控制、防眩光处理、散热及温度控制、轻量化结构设计等方面的技术日趋成熟，逐渐加速数字后视镜的另一产品布局——2017年起，陆续联动多家车厂客户进行电子外后视镜的样机项目合作及产品交流；2022年初，推出兼具稳定性、可靠性、安全性的电子外后视镜。

 

二、华阳电子外后视镜可融合 ADAS 功能，为智能驾驶提供支撑

作为取代传统外后视镜的新产品， ADAYO 华阳电子外后视镜通过车外的 2 个高清摄像头采集图像，传输至车内两侧 的大 OLED 显示屏上，呈现高清、实时的车外影像，可以满足驾驶者实时观察车辆 两侧的需求。该产品具有以下几个亮点：

1）视角更大，提供广阔视野。在常规视 野基础上，水平角度能增大 40°、垂直角度能增大 20.5°，大大提升行车安全；

2） 减少环境影响和光线干扰，提供更高清影像。通过摄像头防水抗渍、避雨遮挡及电 动加热等设计在恶劣天气下也能保证清晰画面，同时还通过摄像头 HDR 功能和特 殊图像处理算法解决光线造成的不利影响；

3）外观小巧，风阻系数小。采用“摄 像头+茎杆状”设计，其横截面积能缩小为传统外后视镜的二分之一乃至更低，更 符合空气动力学原理，可有效降低整车风阻系数和风噪；

4）采用电动折叠设计， 提高车辆行驶安全性。当驾驶员离开车辆时，也可以将外后视镜折叠起来，不仅保 护摄像头，还可以缩小停车泊位空间，有效避免刮蹭。

ADAYO华阳电子外后视镜通过与雷达、摄像头的交互及集成特定软件算法，可实现丰富的ADAS功能，如盲区监测（BSD）、倒车视宽、开门预警（DOW）、变道辅助（LCA）、车距显示、除雾功能及脏污识别等。

 

三、公司CMS系统质量较高，专利数业内领先，预计23年底出货

根据华阳集团的调研，CMS产品的生产质量较高，0公里不良小于10个PPM，现场生产现场的不良小于100个ppm，12个月的故障率小于300个ppm。目前公司CMS的第一代的产品延时大概是30毫秒，属于业内最优秀最先进的，而国标要求为200毫秒，第二代产品由于功能增加延时达到80毫秒。公司CMS专利数量业界最高，现在一共有39项专利，例如入射光线的定向采集装置和其制造方法、车载摄像头图像的处理的方法和装置，以及自由旋转的硬件接口、防尘防水结构设计等，其中目前有6个在做实审，有4正在受理，其他的全部都是已经授权的专利。

目前公司CMS系统已进入量产开发，出货时间在10个月左右，也就是说年底左右能有利润贡献。目前不同的可视范围对应不同的单车价值量，公司前装CMS产品单车价值量大概从2500多到4000元之间。