【西部电子-单慧伟】三环集团今日大涨点评：行业及公司基本面暂无明显变化，大涨主要因资金行为。以下是西部电子根据产业链调研，对于行业及公司基本面的最新更新@所有人 

1⃣行业更新：22Q4渠道价格涨幅较大，其中代理商多数高容料号涨幅达到20%以上，结束倒挂现象。

2⃣公司更新：1）价格：22年公司ML­CC平均价格预计下降15-20%，22Q4高容料号价格有所反弹（幅度预计5%）；2）稼动率：22Q1-Q4稼动率分别约75%、70%、50%、60%。预计23Q1维持60%左右稼动率；3）ML­CC销售额：预计22Q1-Q4 ML­CC收入分别为2.5、2.5、2.0、2.6亿元，Q4环比改善明显。

🧧23年展望：
1⃣行业层面：预计行业周期逐季复苏，原厂稼动率逐季提升。价格方面，预计23年渠道价格继续上行，原厂价格预计提升5-10%。23年价格预计小幅提升，24年行业价格弹性较大。

2⃣公司层面：1）高容产品（0603 106/226、0805 106/226、1206 106/226/4576）：三环22年高容料号开始量产出货，22Q4单月销售额达2000万元以上，月度收入占比达30%左右。预计23年高容料号收入占比进一步提升；2）车规级ML­CC：预计23Q2开始批量量产车规级ML­CC，规划产能20亿颗/月，有望于23年底达产。

3⃣整体观点：23Q1是消费需求淡季，预计公司收入环比略有下滑；23Q2开始迎来拐点向上。预计23-24年净利润分别为20、27亿元，给24年35-40xPE，乐观可看千亿以上市值，建议逢低布局。

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