【招商电子】北方华创2022业绩预告点评：2022全年收入利润高速增长，22Q4单季收入业绩环比承压。

2022全年收入同比稳健增长，利润同比高增长。2022全年收入预计135-156亿元，同比+39.4%~61.1%；归母净利润21-26亿元，同比+94.9%~141.3%；扣非净利润19-24亿元，同比+135.5%-197.5%。公司利润增速远高于收入增速，主要系2022年毛利率同比有所提升，同时规模效应带来盈利能力增强；22H1电子工艺元件净利率48%，收入占比24%，电子工艺装备净利率6.6%，收入占比76%。

22Q4单季收入利润环比承压，同比增速下滑。22Q4单季收入预计34.9-55.9亿元，同比-0.6%~+59%/环比-23.7%~+22.3%，收入环比增速放缓主要系设备厂商收入确认节奏问题；归母净利润预计4.1-9.1亿元，同比-1.2%~+118%/环比-55.6%~-1.9%；扣非归母净利润4.2-9.2亿元，同比+50.5%~228%/环比-49%~+11%；按中值计算Q4单季扣非净利率14.8%，环比-3.4pp­ts。公司历年股权激励预计在2022年形成摊销费用4.8亿元且在22Q4计提，加回后22Q4单季归母净利润为8.9-13.9亿元，同比+113%-233%/环比-4%~+50%，加回后按中值计算22Q4扣非净利率为25.4%，环比+7.2pp­ts。

由于长存长鑫扩产的限制，2023年国内晶圆厂ca­p­ex或有下滑可能性，国内设备公司短期新签订单增速或有一定压力，预计对2024年收入或有一定影响，2023年收入大部分由2022年在手订单确认，2023年设备厂商收入高增长态势维持不变。虽然短期扩产受限，但长存、长鑫、SM­IC以及其他厂线国产化进程均在加速突破，后续国产化订单也有陆续释放，同时也可期待后续相关政策支持。从股价上看，当前设备板块调整较多，北方作为龙头设备公司，虽然短期新签订单或有波动，但公司已经进入稳定盈利期，当前市值对应2023年PE与利润增速相当，中长期依旧具备较高配置价值。

招商电子鄢凡/曹辉