[庆祝]行业近况 我们跟踪2022年1-12月宠物行业天猫渠道销售情况，并总结发展要点。刚性需求支撑线上宠物消费韧性， 供给端则体现出品质型、年轻态两大创新趋势，其中国货为代表，其受消费者喜爱度明显提高。此外，行 业投融资热度抬升，其中大型宠物保健企业参与较多。

 [庆祝]评论 1. 2022年宠物行业线上消费具有韧性，刚需型食品消费需求向好。据久谦，2022年宠物行业天猫渠道零售 额同比+8.7%，疫情下消费具有一定韧性；12月同比+8.4%，高于11月增速，主因年末需求好转、天猫年 货节等促销奏效。子板块方面，刚需型食品消费需求向好，2022年/12月宠物食品天猫渠道零售额同比 +17.1%/+20.0%，宠物保健、用品相对略低。

 2. 企业创新体现品质型、年轻态两大趋势，国货引领潮头。据《2022京东超市快速消费品年度消费报 告》、亿邦动力，国货在京东超市宠物品类年度推荐商品排行榜Top5中占4个，国货在天猫年货节宠物品牌 销售额Top10中占6席，我们认为这均反映宠物国货受消费者喜爱、认可度提高。回顾2022年宠物企业创新 发展历程，我们认为核心趋势体现为两点：1）产品品质型创新，聚焦营养与功能。随宠物主精细化养宠、 消费升级，食品营养性和原料备受关注，相应地，2022年京东超市宠物烘焙粮/生骨肉品类成交额同比约 +650%/+270%。且科技功能偏好、快节奏生活令宠物智能用品需求增加，同期京东超市智能猫砂盆/烘干 箱成交额同比近+240%/+180%。近期新品也印证品质型趋势，如中宠旗下品牌领先上新低温烘焙鲜肉 粮，小佩上新升级款烘干箱等；2）营销年轻态创新，灵活多元触及终端。国货营销强调新潮有趣，通过联 名、社群活动、主题营销等多元方式展开。如近期网易严选/pidan联名梦幻西游/王者荣耀，麦富迪、帕特 等推出兔年主题限定礼盒等。

 3. 行业投融资热度抬升，宠物保健企业战略积极。近期宠物行业投融资事件增多，且集中于宠物保健领 域，如新瑞鹏宠物医疗集团获雀巢战略投资，瑞派宠物医院D轮融资引入蒙牛创投，华润投资数郜智造并成 立华润爱生动物保健公司等。同时，大型企业战略合作积极，如京东健康与硕腾达成战略合作，并计划于2 月上线妙三多预约服务。整体看，我们认为投融资与战略合作有助于企业快速成长，也反映新兴企业经营 模式趋于成熟、受到更多认可。

 [庆祝]估值与建议 我们看好宠物国货企业创新突破的机会，及畜禽动保企业延伸布局宠物药品的发展前景，推荐中宠股份、 佩蒂股份、瑞普生物。