高度看好公司长期发展，维持“买入”评级

　　考虑研发投入加大，我们下调公司归母净利润预测为8.15、13.23、19.33亿元（原预测为10.19、16.95、23.85亿元），EPS为0.35、0.57、0.83元/股，当前股价对应PE分别为118.6、73.1、50.0倍，考虑公司在国产CPU领域的领先及稀缺地位，维持“买入”评级。

　　业务高速发展，2023年继续高增长可期

　　公司发布业绩预告，预计2022年度实现营业收入50.1亿元到53.6亿元，同比增长116.84%至131.99%；预计2022年度实现归母净利润7.53亿元到8.52亿元，同比增长130.20%至160.46%。公司业绩高速增长，主要得益于运营商、金融等领域行业信创快速推进，对国产CPU的需求旺盛。展望2023年，我们认为行业信创将加速推进，同时党政信创也将开启新一轮建设，公司继续高增长可期。

　　性能优势与生态优势突出，有望高速受益于行业信创市场发展

　　在行业信创领域，X86架构的海光服务器凭借生态和高性能占据市场优势地位。金融领域，公司陆续中标了农业银行、招商银行、上海浦发银行、北京银行等订单。运营商领域，在中国电信和中国移动发布的2021-2022年服务器集中采购项目中，海光CPU在国产化服务器中市占率领先，充分彰显公司在行业信创领域的竞争力。

　　研发投入不断加大，产品研发进展顺利

　　目前海光CPU系列产品海光三号已于2022Q4实现规模化销售，广泛应用于电信、金融、互联网、教育、交通等领域，海光四号和五号处于研发阶段。海光DCU系列产品深算一号已经实现批量生产，深算二号处于研发阶段。公司持续加大研发投入，产品架构及性能不断升级，有望在国内保持领先地位。

　　风险提示：客户集中度较高风险、无法继续使用授权技术或核心技术积累不足的风险、市场竞争风险。