公司发布2022业绩预告，全年收入37.8亿元，同比-20.59%，归母净利润9.13~11.26亿元，同比-57.23%~-47.26%；扣非归母净利润9.23~11.17亿元，同比-52.39%~-42.38%。业绩下滑主要因为：1）手机需求疲软及产业链库存调整；2）芯卓滤波器产线带来研发及经营费用增长；3）产品结构及竞争格局变化，毛利率略有下滑；4）存货减值增长。

 

Q4单季度收入6.63亿元，同比-42.35%，环比-15.22%；归母净利润-0.72~1.41亿元，同比-111%~-76%，环比-130%~-39%；单季度扣非归母净利润-0.62~1.32亿元，同比-114%~-69%，环比-127%~-42%。

 

Q4业绩下滑来源于：1）收入下滑源于手机需求较疲软，10/11月国内手机出货量同比-28%/-34%；2）存货减值环比有所增长；3）研发费用环比增长，主因芯卓产线投入；4）毛利率环比略有下滑，主要原因客户降价诉求、中低端产品出货占比提升。

 

根据我们的产业链调研，当前安卓手机需求仍较为疲软，23Q2春季新机销售情况将是下一阶段重要的观测指标。目前国内安卓手机渠道库存已基本恢复正常（海外略高）；手机厂内部的射频芯片、光学零部件库存水位亦大幅回调，卓胜微的存货高点在22Q3，预计22Q4将有所回调，23年中有望恢复正常。

虽然卓胜微面临短期业绩压力，但23年新品进展值得关注。高端滤波器、Sub 3GHZ LPAMID模组是射频前端壁垒最高、价值量最大的部分，目前国产化率约为0，目前卓胜微自产SAW滤波器已实现量产；双工器和四工器已进行晶圆流片，初步验证结果达到设计指标，23年公司有望在国内率先实现Sub 3GHz PAMID主集模组的量产，同时23H1公司DIFEM（搭载自产滤波器）、5G NR LPAMID模组亦将放量，建议持续关注。