亿嘉和发布年度业绩预告
夜长梦山
2023-01-31 16:08:15
【天风机械】亿嘉和发布年度业绩预告--利空出尽，电网&非电网业务双轮驱动加速复苏
事件：公司发布业绩预告，预计2022年全年亏损9000万元至1.2亿元，同比上年减118.63%至124.84%。
分析：
①由于电网人事调整和疫情等影响因素，导致毛利率较高的电力行业机器人招标不及预期，同期毛利率较低的其他非机器人业务占比提升，导致公司整体毛利率下降。
②立体巡视系统、智慧共享充电桩系统、轨交行业机器人、清扫机器人等新品开发早期各项费用较高；
③参股国网瑞嘉、佗道医疗22年预计亏损3-4千万;
④22年末疫情管控放开导致交付/验收递延，造成计提的信用减值损失及资产减值损失较多。
点评：
①影响22年业绩的核心因素：人事变化和疫情已经解除，电网继续推进智能化升级和机器人替人进程，趋势不可逆；我们预期公司23年电网行业相较21年收入增长20%，预计22年项目递延金额在数亿；
②非电网行业公司发展了：工业交通、智慧工厂、智慧能源、智能清洁等4大赛道，并已经基于公司底层技术平台，领先于市场平台化推出系列赛道，我们看好公司在非电网行业专业服务机器人领域的高速发展。我们预计公司在23年将有望实现5亿+营收；
③电网行业：23年几个重要的方向是：室外双臂作业机器人2代推广、室内作业机器人、无人机、巡检机器人存量改造、智能变电站系统以及PHM声纹诊断/监测，看点颇多；
④23年公司关注点：1、带电作业二代机器人宣发；2、智能清洁机器人系列正式发布（预计2-3月）；3、共享充电机器人继续全国性推广；4、南京地跌合资公司落地；5、佗道医疗战投引入；
我们继续看好公司基于电网行业建立起来的专业服务机器人平台化体系，并认可公司基于人口下滑背景下做高端/高价值行业下游的市场开发策略，认为公司在该细分赛道布局领先于市场。
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