盘后注册制消息落地，利好券商
调研要点：
①指南针：这家证券工具软件小龙头并表麦高证券，2022年全年业绩预告超市场预期，公司计划上半年再度启动客户导流，麦高恢复节奏有望进一步加速；
②风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。
指南针于1月5-17日期间接待多批机构调研，自2022年7月29日并表麦高证券后，公司在三、四季度开展了一定规模实验性的客户导流。公司对麦高证券经纪业务的恢复仍处于关键期，麦高证券将继续加大IT投入力度，不断完善产品和服务，竭尽全力提升客户体验。此外，公司计划在今年上半年再启动一定规模的客户导流。
指南针的金融信息服务业务和证券经纪业务具有高度协同性，依托于主业的高粘性客户对公司软件功能、信息需求的青睐和信任，目前公司主要采用通过赠送软件功能等方式作为客户导流的动力。
2023年1月31日，公司发布2022年报业绩预告，归母净利润水平略超市场预期。2022年全年实现归母净利润3.3亿元-3.7亿元，同比增长87%-110%。
收入端，麦高证券尝试性地开展了一定规模的新增客户工作，使得第四季度收入增长；费用端，公司逐步加大人员建设和研发投入，虽然单季度营业利润尚亏损，但亏损幅度有所缩窄。同时由于麦高证券存在尚未到期的企业所得税可弥补亏损，确认相应规模的递延所得税资产，因此8-12月扭亏为盈，对上市公司合并净利润产生正向影响。
国金证券分析师认为，定增落地在即，麦高恢复节奏有望进一步加速。目前公司定增事项仍在审批流程中，预计资本金补充到位后开启麦高证券经纪和两融业务的规模化展业，使得公司经营再上台阶。由于定增事项审批、以及经纪业务展业需要一定时间，预计全年公司业绩
节奏可能呈现前低后高的趋势。
A股相关上市公司中，湘财股份旗下湘财证券已拥有经纪、自营、保荐承销、资产管理、融
资融券、财务顾问、证券投资、基金销售等全方位的证券业务资质。红塔证券是在对云南省三家信托投资公司证券业务重组的基础上，由红塔集团等13家国内知名企业共同发起设立的证券经营机构。