天润发布可转债预案及对外投资公告，拟募集9.9亿元，主要用于北疆20万吨乳制品加工项目建设。 缓解产能瓶颈，保障长期稳健经营。天润现有产能31万吨左右，已基本满产，考虑唐王城工厂后备4万吨产 能，预计23年产能得以保障，24年或将面临产能瓶颈。天润疆内需求稳步增长，疆外市场快速扩张，当下 建设产能有望顺利承接未来需求增长。且北疆新建工厂获工厂建设补贴、疆外运费补贴等多项政策支持， 有望进一步释放利润空间。 

疆内外双轮发展，完善产能战略布局。天润持续建设新疆产能，匹配疆内外需求增长，以新疆资源禀赋开 拓市场空间。疆外山东工厂探索异地建厂新模式，有望打开疆外增长新阶段。 假设可转债全部转股，将摊薄15%EPS。但产能扩建有力支撑疆外市场扩张，保持生产经营稳定性，奠定长 期发展基石，看好天润未来市场前景。