【上峰水泥】：行业景气开始回升且受益全面注册制落地，公司”一主两翼“股权投资迎来重大机遇
夜长梦山
2023-02-20 10:22:50
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事件1：2月17日，证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自发布之日起实施，全面注册制正式启航。2：本周复工率明显恢复，预计Q2旺季水泥提价40-60元/吨，本周出货率环比提升10-30%，华东出货达到4-6成，公司深耕华东地区，紧跟海螺步伐，有望提前受益开工复工超预期。
核心看点：
1.公司的大本营为景气度相对较高的华东地区，在西北、西南均有精准的产线布局，且有在建/规划中的产能增量，凭借灵活的经营策略和对于成本的严格把控，公司已在水泥主业的经营端建立了充分的优势，经营质量和效率比肩行业龙头。未来4年水泥+骨料复合增速超40%。
2.新经济股权投资：公司自 2020 年开始布局新经济领域的股权投资项目，计划每年使用不超过 5 亿元的额度，对半导体等新经济产业进行投资。2022 年 2 月，合肥晶合科创板 IPO 顺利过会，上峰出资 2.5 亿元，所占投资份额约为 1.45%。截至 2022 年 11 月，公司已累计投出 10 亿元的新经济股权投资，参股了多家半导体公司，如合肥晶合、广州粤芯、睿力集成（长鑫存储）、芯耀辉等。
3.光伏储能产业布局提高公司竞争力：公司今年上半年与阳光新能源合作设立平台公司上峰阳光新能源，并组建了专业的技术和运营管理团队，主要针对水泥建材行业的应用场景，推进光储一体化的项目，目前首批项目已经开工建设，正在顺利推进中。
盈利预测与展望
我们看好上峰水泥作为行业内最具弹性品种，考虑到新经济股权上市后带来的投资收益，预计公司 2022/23 年 EPS 分别为 1.01 元、2.06 元。当前股价对应 2022/23E 13.3x/6.5x P/E。
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