【天风医药杨松团队】可孚医疗301087：业绩有望恢复增长，具备估值性价比
 
[玫瑰]23年疫情后有望恢复常态增长
22Q1-3前三季度受疫情影响，2022年Q1-3收入为18.87亿元，同比增长10.6%。22Q4疫情政策调整，家用医疗器械和护理产品需求增加，预计22年全年业绩较好增长。
23年疫情后，经营恢复，以及公司自产比例持续提升，23年业绩有望恢复常态增长。按照公司股权激励计划，23年同比21年收入增长60%（对应收入约36.4亿元）。
 
[玫瑰]公司回购股份拟用于员工股权持股计划或股权激励，彰显发展信心
2022年12月29日董事会审议并通过《关于回购公司股份方案的议案》，计划使用自有资金以集中竞价交易方式回购股份，用于实施员工持股计划或者股权激励。回购数量为166.67~333.33万股，占公司总股本比例为0.80%~1.60%，拟回购的价格区间不超过人民币60.00元/股。
 
[玫瑰]具备估值性价比，健耳有望带来进一步弹性
我们预计23年净利润4-4.5亿元，目前市值81亿，对应18-20倍，具备估值性价比。
老年性耳聋占据了中国听力残疾致残原因的首位，随着人口老龄化和高龄化，以及支付能力和意识的提升，预计助听器佩戴需求持续提升。健耳助听器验配中心于2018年开始设立，22年门店拓展受到疫情影响，23年有望恢复，带来估值弹性。

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