【招商通信】亿联网络：微软官宣chatgpt搜索引擎，yealink作为产业链配套硬件公司核心受益

微软发布由ChatGPT和GPT-3.5提供支持的全新搜索引擎必应Bing和Edge浏览器正式亮相。微软深耕AI已久，今年1月，微软又表示，将向OpenAI投资数十亿美元。

亿联网络经销商广泛分布全球，公司新产品对于音视频提供更多基于AI的智能跟踪和识别功能。公司作为微软在语音通信与智能视频领域的全球战略合作伙伴，相关SIP和VCS等产品深度合作，作为微软chatgpt产业链配套硬件厂商核心受益。

SIP话机：市场规模稳步增长，占率提升（2020年最新出货量份额提升至34.3%）和产品高端化（T4、T5）出货量增加是核心增长驱动力。

VCS：加速嵌入全球云生态，享受生态红利：疫情推动视频会议行业快速增长，云视频是未来，软硬一体是趋势。公司卡位云视频赛道与微软、腾讯、Zoom等云巨头加紧合作，同时发力国内企业办公数字化市场，有望维持长期快速增长态势。

商用耳机：公司作为新进入者和挑战者，产品受益于技术和渠道复用，叠加性价比优势，有望松动行业竞争格局；同时后续具备转写、听译等高端功能的差异化产品也有望助力耳机产品维持高增态势。

三条业务曲线打造短中长期增长引擎。预计2022-2024年归母净利润分别为21.18亿元、26.71亿元和33.75亿元，对应2022-2024年PE分别为30X、24X和19X，历史估值中枢在40X左右，给予“增持”评级，坚定看好公司长期价值。