【中泰电子|兆易创新】持续看好DRAM大空间与高弹性
夜长梦山
2023-03-02 11:54:03
【中泰电子|兆易创新】持续看好DRAM大空间与高弹性
事件：公司公告，23H1与长鑫关联交易金额预计为0.8亿美金（5.55亿元），其中自研0.3亿美金（2.08亿元），代销0.5亿美金（3.47亿元）。同时，公司公告22年与长鑫的实际采购额8.74亿元，其中自研2.61亿元，代销6.13亿元。
存储自研明显加速——
受制于因存储周期下行及美对大陆DRAM禁令影响先进制程的发展，低于此前公告上限，但23H1自研采购金额基本达到22年全年水平，已明显加速。
存储预计23Q2见底，看好高弹性——
本轮存储价格从21年10月开始下降，至今已16个月，价格已创近5年新低，预期23Q2触底。前一轮上行周期价格从低点到高点上涨幅度超60%。
利基DRAM 90亿+美金市场，有望再造一个兆易——
利基DRAM市场全球90亿+美金，三星和海力士陆续退出，台系厂商扩产有限，公司有望复刻Nor成功经验。22年DDR3仅覆盖2Gb、4Gb，23年新增1Gb，实现DDR3主流容量全覆盖，料号持续丰富，且技术已到行业领先水平。
投资建议：预计22/23/24年净利润为21.3/17.6/23.7亿元，对应PE 33/40/29倍，维持买入评级。
链接：【中泰电子】兆易创新：周期叠加禁令影响进度，持续看好DRAM大空间与高弹性
风险提示:下游需求不及预期等
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