【中金电新】2月工控月报：复苏幅度超预期，板块配置性价比凸显
夜长梦山
2023-03-09 22:00:18
【中金电新】2月工控月报：复苏幅度超预期，板块配置性价比凸显
复苏预期向复苏现实迈进，2月PMI指向复苏幅度进一步超预期。4Q22以来工控板块迎来一波涨幅，主要是由于疫情防控边际改善以及微观订单的增速向好市场抢跑基本面变化，定价从0到1的过程；而2月的PMI环比上升2.5ppt至52.6%，创2012年5月以来新高指向复苏幅度的进一步超预期。
微观经营订单来看，1Q22期间基数压力较大，叠加春节备货影响，多数仍以消化库存为主，1-2月累计同比增速较12月小幅回落，但部分厂商增速亮眼，行业呈现分化式增长。（欢迎私戳索取详细国内外厂商1-2月情况）。
向前看，我们认为板块的实质性上行期有望在2Q23陆续开启。
其一：随着经济活动的持续恢复，下游复苏也在持续推进，而复苏向工控厂商仍需有一定的传导时差。
其二：春节前经销商多倾向备货1-2个月的库存，随着节后的持续复苏2Q23渠道库存或进入较低水平，叠加复苏幅度备货意愿或有望显著提升。
其三：2Q22疫情导致低基数。
综合上述的三个因素，我们认为板块的实质性上行期有望在2Q23开启。重申板块的配置价值。
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