【莫尼塔总量】春节错位，CPI低于预期——2月通胀数据点评：-韭研公社

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【莫尼塔总量】春节错位，CPI低于预期——2月通胀数据点评：

夜长梦山

2023-03-10 09:06:55

【莫尼塔总量】春节错位，CPI低于预期——2月通胀数据点评：事件： 3月9日，国家统计局公布数据显示，中国2月CPI同比上涨1%，预期涨1.75%，前值涨2.1%。中国1月PPI同比降1.4%，预期降1.3%，前值降0.8%。核心CPI同比上涨0.6%，前值涨1%。点评： 2月份CPI受春节错位及节后需求回落等因素影响，同比环比涨幅均有所回落，同比受翘尾因素影响约为0.7个百分点，新涨价影响约为0.3个百分点。PPI同比下降1.4%，受翘尾因素影响约-0.9个百分点，新涨价影响约-0.5个百分点。 1.春节错位，菜、猪队友拉低CPI 由于春节错位影响，2月同期基数较高，春节消费在1月提前兑现，2月CPI同比上涨1%，较上月回落1.1个百分点。从环比上看，节后消费需求回落，叠加今年天气转暖较快，物资供应充足挤压了物价上涨的空间，CPI由上月上涨0.8%转为下降0.5%，特别是猪肉和鲜菜价格分别环比下降11.4%和4.4%，合计影响CPI环比下降约0.28个百分点，占CPI环比总降幅的五成多。 2.消费需求蛰伏，核心CPI回归“零的时代” 2月核心CPI同比上涨0.6%，涨幅较上月回落0.6个百分点，影响CPI上涨约0.5个百分点。其中，大部分服务价格在节后出现季节性回落，飞机票和旅游价格同比涨幅均回落较多；能源价格同比上涨0.6%，扣除能源的工业消费品价格同比上涨0.5%，涨幅基本稳定。2月核心CPI环比由上月上涨0.4%转为下降0.2%。整体而言，节后居民消费偏向理性，服务需求回落，核心CPI承压。 3、煤春眠，油春晓，工业生产慢慢好从同比看，PPI同比下降1.4%，降幅较上月扩大0.6个百分点。其中，生产资料价格下降2.0%，降幅扩大0.6个百分点；生活资料价格上涨1.1%，涨幅回落0.4个百分点。从环比看，PPI环比持平，生产资料环比上涨0.1%，生活资料环比下降0.3%。通信电子、食品制造业、纺织业等下游行业 PPI 环比下降，受国内需求恢复较慢的影响，下游商品提价面临困难。石化和冶金产业链是驱动我国PPI的重要因素，煤炭由于受到气温回暖较快储煤需求减弱等因素影响，拉动PPI继续下降。原油受到去年同期俄乌战争导致的高基数影响，同比降幅扩大，但随着俄罗斯石油禁运与全球服务消费恢复，推动石油阶段性上行，本月原油PPI环比上行。 2月份数据虽然受到春节错位因素影响，但是整体依旧不及预期，说明疫情“疤痕效应”造成的负面影响并未消退，国内消费持续弱于生产的特征较为明显，预计通胀不会对货币政策形成掣肘，而由于全球经济仍处于下行周期，PPI今年或处于弱运行状态。

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