美国金融机构的风险暴露情况需持续关注——硅谷银行事件简评【天风固收】

3月9日，美股大跌，美债下行较快。始作俑者，或主要是硅谷银行出现流动性危机。

市场担忧的是，前有瑞银，后有硅谷银行，加息过程中，美国金融机构风险不断暴露，当前是否到了危机蔓延，迫使美联储应对的时候。

我们认为，硅谷银行可能还不足以成为导火索，但市场仍需持续观察。

一方面，硅谷银行资产负债表规模较大，但并非美联储定义的系统重要性银行，对美国银行业冲击预计有限。根据2022年财报，硅谷银行资产超过2100亿美元，在全美商业银行中排名第16。但其不在2023年多德-弗兰克法案的23家系统重要性银行名单内。

而且，硅谷银行出现流动性危机，主因或是经营不善。根据财报，硅谷银行2018年末资产规模不足570亿美元，近年来其资产负债表扩张主要是激进经营策略的结果，即一边大量吸收初创企业存款，一边在高估值时期大量购入债券补充负债，这也为目前危机埋下了伏笔。归根接地，危机根源还是经营不善，不应怪罪于美联储政策失调。

另一方面，更重要的是，需观察其他大型银行是否存在类似情况。目前美债利率长短端严重倒挂，商业银行错配压力加剧，加速可能的风险暴露。硅谷银行或是孤例，但能够提供警示作用。如果接下来发布的其他财报能够缓解市场担忧，冲击或将逐步消退。否则，市场则需要进一步定价。