【天风轻纺】喜临门经销商拟增持股份0.8-1.2亿，彰显长期发展信心

■终端持续向好，23年1-2月订单逐步恢复，一线城市复苏强劲。23年整体收入目标20-25%，自主品牌增速高于平均，其中线上目标增速高于线下，代工双位数增长。

■ 渠道，23年分层次开拓渠道：①KA卖场渠道保持稳健，继续丰富门店系列，将各系列店态逐步调整为综合店，提升运营质量；卖场门店规划新增700-800家（主要为喜眠、可尚），开拓经营面积10万方左右。②以新小区样板房+老小区设立社区店的方式，深度覆盖社区居民需求。③下沉渠道通过喜眠覆盖县级空白区域，继续深入向乡镇拓展。

■ 产品，系列划分更清晰，加快上新率及淘汰率。提升净眠中高端定位，法诗曼定位中端，聚焦年轻消费者，喜眠倾向性价比，整体配合”人的一生要用8张床垫“的宣传理念，逐步推进消费者教育、激发换新需求。

■ 线上，拓展价格端及品类，推动线上线下一体化打通。22年线上2500元左右价格段市占率较高，23年目标将主流价格段拓展至3000-5000元。线上拓展沙发等多品类，与核心床垫品类通过连带实现套系化销售。重点推进线上线下一体化打通，线上为线下引流，线下为线上赋能，依托线下加盟商加强售后服务，提高线上线下转化率。

■ 我们预计公司23-24年归母净利分别为7.5、9.6亿，对应PE为17x、13x。

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孙海洋/尉鹏洁/马萤