【国金食饮】口子窖：股权激励落地，改革持续推进
夜长梦山
2023-03-17 09:08:41
【国金食饮】口子窖：股权激励落地，改革持续推进
公司发布股权激励草案，拟授予58人313.42万股，约占总股本的0.52%，授予价格为35.16元（对比收盘价折价50%）。
[烟花]此次激励的考核目标为二选一：1）以22年为基数，23/24/25年营业收入增长率不低于15%/30%/50%（计算同比增速不低于15%/13%/15%）；2）以22年为基数，23/24/25年净利润增长率不低于15%/30%/50%（计算同比增速不低于15%/13%/15%），净利润指扣非净利润，且剔除激励费用。本激励计划将分3期解禁，比例为40%/30%/30%，23-26年摊销激励费用为0.48/0.43/0.17/0.04亿元。
我们认为，此次激励覆盖总经理助理+57位核心业务人员，有望提升员工积极性。公司打出组合拳：1）合肥营销中心组建、人员招聘及职能界定已完成，与用友网络签署数智化营销体系合作协议，渠道管理能力边际改善；2）多地已成立合资平台公司绑定大、小商利益，提升二批商地位，降低大商反抗；3）新品兼10/20/30上市，价格带为300/500/1000元，终端价上涨90元左右。口子窖作为产品型公司，正在补齐渠道短板，当前回款比例约30%+，Q1双位数增长可期，兼系列新品导入后将释放更多业绩弹性。
预计22-24年收入增速为0%/16%/15%，利润增速为-8%/16%/15%，对应利润为16/18/21亿元，当前股价对应PE为27/23/20X。
国金食饮 刘宸倩/李本媛
公司发布股权激励草案，拟授予58人313.42万股，约占总股本的0.52%，授予价格为35.16元（对比收盘价折价50%）。
[烟花]此次激励的考核目标为二选一：1）以22年为基数，23/24/25年营业收入增长率不低于15%/30%/50%（计算同比增速不低于15%/13%/15%）；2）以22年为基数，23/24/25年净利润增长率不低于15%/30%/50%（计算同比增速不低于15%/13%/15%），净利润指扣非净利润，且剔除激励费用。本激励计划将分3期解禁，比例为40%/30%/30%，23-26年摊销激励费用为0.48/0.43/0.17/0.04亿元。
我们认为，此次激励覆盖总经理助理+57位核心业务人员，有望提升员工积极性。公司打出组合拳：1）合肥营销中心组建、人员招聘及职能界定已完成，与用友网络签署数智化营销体系合作协议，渠道管理能力边际改善；2）多地已成立合资平台公司绑定大、小商利益，提升二批商地位，降低大商反抗；3）新品兼10/20/30上市，价格带为300/500/1000元，终端价上涨90元左右。口子窖作为产品型公司，正在补齐渠道短板，当前回款比例约30%+，Q1双位数增长可期，兼系列新品导入后将释放更多业绩弹性。
预计22-24年收入增速为0%/16%/15%，利润增速为-8%/16%/15%，对应利润为16/18/21亿元，当前股价对应PE为27/23/20X。
国金食饮 刘宸倩/李本媛
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