[AX机械] 恒润股份跟踪
恒润股份今日股价下跌系受到欧洲清洁能源制造本士化草案拖累，市场担心影响公司未来出口订单。
我们认为基本不会影响到风电法兰的出口
1耗能锻件产能欧洲储备/发展的空间不强，公司在德国有子公司，最坏情况也会以德国子公司应对
2.恒润配合海外龙头整机厂实施传统制造业转移，塔筒集中布局于士耳其，公司法主要出口至该地进行塔筒组装
3.公司2023年海外订单增长约15%，2024年预计仍能配合海外装机进入高峰期实现进一步增长.
2301预期:
季度成品锻件出货预计2万吨，法兰出货主要为2204陆风订单，预计02海风占比会扩大，年初新接订单价格上涨10%左右，当前价格区间1.8-2.8万/吨，最低毛利率回升至20%左右.
轴承产品下游不备库存，匹配交付装机节奏，一季度出货较少，公司处于备货期，收入确认方面主要以2204部分出货为主。
预期Q1收入4-4.5亿 (不含废钢收入) ，对应利润约0.45亿以上，同比增长超250%