洛阳钼业深度报告：矿业巨头产量释放、顺周期成长优势突出
夜长梦山
2023-03-26 21:27:07
洛阳钼业深度报告：矿业巨头产量释放、顺周期成长优势突出
【西南金属】
#铜板块业绩弹性突出： 2023年TFM和KFM双矿新建项目投产，年内铜产量指引中值为41.55万吨，同比2022年增长50%。TFM权益金纠纷解决后，库存铜的售出将带来额外业绩弹性。铜需求侧来看，地产保交付利好竣工链条的铜消费，国家电网计划投资超5200亿创历史新高，新能源领域需求增速维持高位。铜冶炼端新增产能有限，国内供需维持紧平衡，内需复苏将对铜价形成脉冲式驱动，全年铜价重心有望保持高位。
#华越项目满产助力盈利能力提升： 公司对华越镍钴持有股权30%，华越项目于2021年12月正式投产，2022年4月达产，2022年公司投资收益7.26亿元，同比上年增长558.2%，主要为华越项目贡献，2023年华越项目实现全年满产，未来将成为拓宽公司利润的增长点，并促进公司在新能源领域的突破布局，成为公司开辟印尼市场的重要桥头堡。
#新能源板块协同加强： 深度绑定宁德时代，2021年4月宁德获得KFM25%的股权，2022年9月宁德时代通过洛阳矿业间接持有24.68%的股份，成为公司第二大股东；2023年1月公司与宁德时代合作共同开发玻利维亚境内两座巨型盐湖。依托公司在非洲、南美洲和东南亚的已有布局，双方在新能源金属资源领域建立全方面的战略合作伙伴关系，在锂、钴、镍、铜等新能源金属资源的投资开发等方面发挥各自优势，全面合作，积极融入新能源产业综合价值链。
#弹性空间： 预计2023-2025年公司实现归母净利润同比增速75.4%/16.8%/4.0%，顺周期板块中弹性尤为突出，重点推荐！
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