【国海中小盘·杨阳】朗新科技点评：业绩短期波动，电改长期受益
夜长梦山
2023-04-02 19:43:23
【国海中小盘·杨阳】朗新科技点评：业绩短期波动，电改长期受益
朗新科技发布2022年年报：
2022年实现营业收入45.5亿元，同比-2%；其中2022年Q4实现营业收入19.5亿元，同比-21%。
2022年实现归母净利润5.1亿元，同比-39%；其中2022年Q4实现归母净利润2.3亿元，同比-66%。
业绩短期波动，能源互联网占比持续提升。2022年公司业绩同比下滑，主要原因是能源数字化业务业务精简、延期确认，以及充电桩业务持续开展市场营销及补贴投入。分业务来看，2022年公司能源数字化、互联网电视、能源互联网业务分别实现营业收入21.6亿元/12.9亿元/11.0亿元，同比变动分别为-8.9%、-9.3%、30.1%，能源互联网业务快速增长，营收占比持续提升。
能源数字化：战略收缩+项目延期确认导致业绩一次性波动，营销2.0系统有序推广保障后续稳健增长。能源数字化是公司业务基石，2022年收入占比47%。营销2.0系统已在浙江、山东、福建、天津等省网上线。但受宏观因素影响，部分电网客户订单和项目推进节奏延迟，收入确认将滞后。同时，公司作出战略决策，精简非电网业务、优化相关项目和团队，对2022年业绩产生一次性影响。2023年国家电网投资将超过5200亿元，我们预计能源数字化业务将随营销2.0系统的持续推广保持稳健增长。
能源互联网：电改深度受益，供需两侧覆盖，业务场景不断丰富。
1）缴费互联网：公司依托支付宝平台，为超过4亿居民和工商业用户提供水电燃缴费服务。后续中小工商业将逐步取消代理购电，进入市场直接向售电公司购电。公司已在江苏等地取得售电牌照，有望转化现有用户，逐步实现从“缴费服务费”到“电力交易价差”的升级。
2）充电桩聚合：截至2022年底，“新电途”平台已累计接入充电运营商超500家，2022年充电量超20亿度，同比增长近4倍，后续有望受益于充电需求快速提升。
3）光伏聚合：截至2022年底，公司“新耀光伏云”平台装机容量约10GW，并开始试点聚合分布式光伏参与电力市场绿电交易，与充电桩等用户负荷、用户侧储能等需求侧场景的结合，推动公司能源运营业务的发展。
我们预计公司2023-2024年归母净利润分别为9.57亿元/13.19亿元，同比增速70%/38%，PE为31/23倍。维持“买入”评级。
⚠风险提示：政策变动风险；电力市场建设不及预期；新能源装机不及预期；新能源车及充电桩市场建设不及预期；电网投资不及预期；行业竞争加剧。
朗新科技发布2022年年报：
2022年实现营业收入45.5亿元，同比-2%；其中2022年Q4实现营业收入19.5亿元，同比-21%。
2022年实现归母净利润5.1亿元，同比-39%；其中2022年Q4实现归母净利润2.3亿元，同比-66%。
业绩短期波动，能源互联网占比持续提升。2022年公司业绩同比下滑，主要原因是能源数字化业务业务精简、延期确认，以及充电桩业务持续开展市场营销及补贴投入。分业务来看，2022年公司能源数字化、互联网电视、能源互联网业务分别实现营业收入21.6亿元/12.9亿元/11.0亿元，同比变动分别为-8.9%、-9.3%、30.1%，能源互联网业务快速增长，营收占比持续提升。
能源数字化：战略收缩+项目延期确认导致业绩一次性波动，营销2.0系统有序推广保障后续稳健增长。能源数字化是公司业务基石，2022年收入占比47%。营销2.0系统已在浙江、山东、福建、天津等省网上线。但受宏观因素影响，部分电网客户订单和项目推进节奏延迟，收入确认将滞后。同时，公司作出战略决策，精简非电网业务、优化相关项目和团队，对2022年业绩产生一次性影响。2023年国家电网投资将超过5200亿元，我们预计能源数字化业务将随营销2.0系统的持续推广保持稳健增长。
能源互联网：电改深度受益，供需两侧覆盖，业务场景不断丰富。
1）缴费互联网：公司依托支付宝平台，为超过4亿居民和工商业用户提供水电燃缴费服务。后续中小工商业将逐步取消代理购电，进入市场直接向售电公司购电。公司已在江苏等地取得售电牌照，有望转化现有用户，逐步实现从“缴费服务费”到“电力交易价差”的升级。
2）充电桩聚合：截至2022年底，“新电途”平台已累计接入充电运营商超500家，2022年充电量超20亿度，同比增长近4倍，后续有望受益于充电需求快速提升。
3）光伏聚合：截至2022年底，公司“新耀光伏云”平台装机容量约10GW，并开始试点聚合分布式光伏参与电力市场绿电交易，与充电桩等用户负荷、用户侧储能等需求侧场景的结合，推动公司能源运营业务的发展。
我们预计公司2023-2024年归母净利润分别为9.57亿元/13.19亿元，同比增速70%/38%，PE为31/23倍。维持“买入”评级。
⚠风险提示：政策变动风险；电力市场建设不及预期；新能源装机不及预期；新能源车及充电桩市场建设不及预期；电网投资不及预期；行业竞争加剧。
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