宋城演艺深度：异地扩张+城市演艺打开成长空间，旺季有望释放高利润弹性
夜长梦山
2023-04-02 22:02:23
宋城演艺深度：异地扩张+城市演艺打开成长空间，旺季有望释放高利润弹性
公司全产业链优势显著，轻重资产并举助力异地扩张。“千古情”编创团队采用“标准化模块”与当地民风民俗相结合的创作模式，创作难度较小且可复制性强。公司具备丰富的异地扩张经验，2013年、2018年两轮异地扩张均取得亮眼表现。截至2022年末，公司已开业8个重资产项目、3个轻资产项目，另有3个重资产项目、2个轻资产项目在规划中。
进军城市演艺，发挥演艺集群效应为新一轮扩张助力。公司曾以旅游演艺“千古情”为主要产品并发展成为市场龙头，目前公司积极探索城市演艺，上海千古情尝试城市演艺，珠海演艺谷尝试演艺集群平台，突破传统演艺内容的桎梏、地理空间的局限，包容更多不同年龄阶段、兴趣偏好的客群，从而进一步提升留客时间、拉动二消需求。如上海千古情的城市演艺模式跑通，未来公司可借鉴复制，打开新成长空间。
旺季来临，剧院扩容后有望释放较大利润弹性。随着“乙类乙管”的实施，2023年春节黄金周期间，三亚、丽江、桂林、炭河、明月、黄帝千古情景区开园，可比口径下恢复接近2019年的90%。公司在景区闭园期间积极修炼内功，优化演出，目前剧院容纳人数跟19年比扩容近一倍，4月进入旅游旺季后，公司将极大受益剧院扩容后带来的收入增长，叠加公司加强精细化管理、降本增效成果初显，有望释放较大利润弹性。
ChatGPT科技赋能业务，有望增厚公司利润。公司通过全资子公司Global Bacchus Limited持有花房集团35%的股权，目前，花房集团是公司重要的长期股权投资项目。花房集团为用户提供音视频直播娱乐及社交服务，旗下平台主要有花椒及六间房，以2021年收益计算在中国在线娱乐直播平台中排名第三。2022年花房集团共实现收入51亿元，权益股东应占净利润4.6亿元，预计公司确认为长期股权投资的投资损益约为1.6亿元。
盈利预测与投资建议。在疫情消退但出境旅游尚未完全放开的当下，五一国内旅游景区有望迎来客流高峰。我们预计公司22-24年归母净利润分别为0.10/11.19/15.08亿元，当前市值对应23-24年PE为38、28倍，建议买入。
风险提示。疫情反复影响经营业绩，存量项目增速放缓，新项目落地及盈利不及预期，国内消费信心恢复不及预期。
详细内容请参考我们最新发布的深度报告
公司全产业链优势显著，轻重资产并举助力异地扩张。“千古情”编创团队采用“标准化模块”与当地民风民俗相结合的创作模式，创作难度较小且可复制性强。公司具备丰富的异地扩张经验，2013年、2018年两轮异地扩张均取得亮眼表现。截至2022年末，公司已开业8个重资产项目、3个轻资产项目，另有3个重资产项目、2个轻资产项目在规划中。
进军城市演艺，发挥演艺集群效应为新一轮扩张助力。公司曾以旅游演艺“千古情”为主要产品并发展成为市场龙头，目前公司积极探索城市演艺，上海千古情尝试城市演艺，珠海演艺谷尝试演艺集群平台，突破传统演艺内容的桎梏、地理空间的局限，包容更多不同年龄阶段、兴趣偏好的客群，从而进一步提升留客时间、拉动二消需求。如上海千古情的城市演艺模式跑通，未来公司可借鉴复制，打开新成长空间。
旺季来临，剧院扩容后有望释放较大利润弹性。随着“乙类乙管”的实施，2023年春节黄金周期间，三亚、丽江、桂林、炭河、明月、黄帝千古情景区开园，可比口径下恢复接近2019年的90%。公司在景区闭园期间积极修炼内功，优化演出，目前剧院容纳人数跟19年比扩容近一倍，4月进入旅游旺季后，公司将极大受益剧院扩容后带来的收入增长，叠加公司加强精细化管理、降本增效成果初显，有望释放较大利润弹性。
ChatGPT科技赋能业务，有望增厚公司利润。公司通过全资子公司Global Bacchus Limited持有花房集团35%的股权，目前，花房集团是公司重要的长期股权投资项目。花房集团为用户提供音视频直播娱乐及社交服务，旗下平台主要有花椒及六间房，以2021年收益计算在中国在线娱乐直播平台中排名第三。2022年花房集团共实现收入51亿元，权益股东应占净利润4.6亿元，预计公司确认为长期股权投资的投资损益约为1.6亿元。
盈利预测与投资建议。在疫情消退但出境旅游尚未完全放开的当下，五一国内旅游景区有望迎来客流高峰。我们预计公司22-24年归母净利润分别为0.10/11.19/15.08亿元，当前市值对应23-24年PE为38、28倍，建议买入。
风险提示。疫情反复影响经营业绩，存量项目增速放缓，新项目落地及盈利不及预期，国内消费信心恢复不及预期。
详细内容请参考我们最新发布的深度报告
作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
宋城演艺
工分
2.12
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 0
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
评论（1）
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
- 1